在業(yè)內(nèi)人士看來，中小險企內(nèi)生性與外源性資本補充渠道面臨“內(nèi)外交困”的局面。普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，一方面，受宏觀經(jīng)濟增速下行和部分企業(yè)盈利能力下降的影響，不少險企股東出資能力和意愿下降，外源性資本補充渠道受阻；另一方面，由于業(yè)務(wù)增速放緩使得承保端競爭加劇，加上去年投資收益率下降導(dǎo)致可留存的利潤大幅下滑，內(nèi)生性資本補充能力不足。內(nèi)外因素交匯在一起，使得目前中小險企資本補充壓力大。

從不同的資本補充方式來看，增資可補充核心一級資本，進而提升核心償付能力充足率，而發(fā)債可補充附屬資本，提升綜合償付能力充足率。相對而言，增資補充資本的效果更好。但險企在實際經(jīng)營中，往往需要持續(xù)增資，部分險企股東無力出資便會選擇發(fā)債等方式。

《證券日報》記者據(jù)銀保監(jiān)會官網(wǎng)信息梳理，今年以來，多家險企增加注冊資本獲批。具體看，華貴人壽增加注冊資本20億元；瑞再企商增加注冊資本1.01億元；太平洋產(chǎn)險增加注冊資本4.78億元；陽光保險增加注冊資本11.5億元。這4家險企共增資37.29億元。

從一級市場發(fā)債情況來看，根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，4家險企發(fā)債規(guī)模達158億元。其中，太保產(chǎn)險于3月9日、4月3日分別發(fā)行了70億元和30億元金融債；農(nóng)銀人壽于3月30日發(fā)行了35億元資本補充債；利安人壽于3月10日發(fā)行了10億元資本補充債；太平再保險于3月3日發(fā)行了13億元資本補充債。

實際上，去年以來，保險業(yè)內(nèi)生性資本補充渠道受到限制，尤其是中小險企利潤轉(zhuǎn)增資本受到較大沖擊，資本補充能力出現(xiàn)大幅下滑。2022年，五大上市險企合計歸母凈利潤為1746.93億元，同比下降19%；部分中小險企凈利潤下滑幅度更大，有59家非上市壽險公司合計凈利僅為24億元，同比大幅下滑94%。

在周瑾看來，馬太效應(yīng)加劇的市場格局之下，中小險企面臨的業(yè)績壓力愈發(fā)明顯，資本補充也愈發(fā)困難。

另據(jù)銀保監(jiān)會披露的信息顯示，2022年第四季度末，納入會議審議的181家保險公司中，有16家被評為C類，11家被評為D類。這意味著有27家險企償付能力不達標(biāo)。其中，不少險企由于資本常年得不到補充，而被列為償付能力不達標(biāo)險企。

面對中小險企增資難題，周瑾認(rèn)為，保險公司首先要進行瘦身，摒棄規(guī)模思維，調(diào)整業(yè)務(wù)和投資結(jié)構(gòu)，砍掉低品質(zhì)的業(yè)務(wù)，降低資本消耗；其次要優(yōu)化資本配置，優(yōu)先發(fā)展資本效率高的業(yè)務(wù)，配置與其風(fēng)險偏好匹配的投資資產(chǎn)，積極推進降本增效，提高業(yè)務(wù)價值和利潤水平。

泰生元精算咨詢公司創(chuàng)始人、英國精算師協(xié)會會員毛艷輝表示，一方面，保險公司要持續(xù)推動高內(nèi)涵價值業(yè)務(wù)的發(fā)展，通過搭建多元化產(chǎn)品體系、控制費用率、提升投資能力等方式持續(xù)提升“利差益、死差益、費差益”，以增強內(nèi)生性資本補充能力；另一方面，要完善公司治理，避免業(yè)務(wù)激進發(fā)展或公司治理混亂侵蝕資本金。