“企業(yè)季報(bào)是更關(guān)鍵的催化劑”
分析人士認(rèn)為，伴隨市場(chǎng)可能已消化美國(guó)通脹緩慢放緩的影響，美股下一步走勢(shì)取決于即將出爐的企業(yè)業(yè)績(jī)，尤其是銀行業(yè)者的業(yè)績(jī)能否勝過(guò)預(yù)期。
Harbor Capital Advisors投資組合經(jīng)理舒爾邁爾(Jake Schurmeier)表示：“未來(lái)七天，大多數(shù)主要銀行將公布業(yè)績(jī)，我們將得到很多明確的信息。如果銀行業(yè)者證明它們正在增長(zhǎng)和放貸，并對(duì)信貸前景有信心，那將是一個(gè)更有力的信號(hào)，表明美聯(lián)儲(chǔ)或許能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸。”
根據(jù)路孚特的數(shù)據(jù)，美國(guó)六大銀行的季度每股盈利預(yù)計(jì)較去年同期下降10%。
其匯編的數(shù)據(jù)顯示，分析師們預(yù)計(jì)，2023年第一季度標(biāo)普500指數(shù)成分股的盈利同比下降5.2%。2022年第四季度盈利已經(jīng)下降3.2%。這種連續(xù)下降被稱為盈利衰退，這將是自新冠疫情重創(chuàng)2020年企業(yè)業(yè)績(jī)以來(lái)的首次。
外媒最新調(diào)查顯示，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，美國(guó)科技股年初迄今大漲20%的行情正與現(xiàn)實(shí)脫節(jié)。未來(lái)回歸基本面的趨勢(shì)可能會(huì)打壓股價(jià)。
報(bào)道稱，分析師預(yù)期科技業(yè)第一季度利潤(rùn)將出現(xiàn)自2006年來(lái)最大衰減幅度，讓上述資金輪動(dòng)趨勢(shì)顯得矛盾。367名受訪者中，近60%表示股價(jià)的反彈與獲利預(yù)期無(wú)關(guān)。另一方面，41%的受訪者預(yù)期大型銀行的利潤(rùn)可能遭受產(chǎn)業(yè)動(dòng)蕩的沖擊。
對(duì)后市走向而言，科技股的業(yè)績(jī)或起到?jīng)Q定性作用，因?yàn)闃?biāo)普500指數(shù)第一季度7%的漲幅主要由幾家科技巨頭帶動(dòng)。分析師認(rèn)為，受高成本和需求減緩沖擊，美國(guó)科技公司上一個(gè)財(cái)季獲利估計(jì)銳減15%。
“股票市場(chǎng)有點(diǎn)過(guò)于看重利率”
駿利亨德森投資的研究主管裴隆(Matt Peron)在一份報(bào)告中寫道：“從股市的角度來(lái)看，(通脹數(shù)據(jù))符合預(yù)期，而且已經(jīng)被市場(chǎng)消化，因此我們認(rèn)為這不是估值進(jìn)一步大幅上漲的催化劑。”
“感覺股票市場(chǎng)有點(diǎn)過(guò)于看重利率了，”對(duì)沖基金Corbin Capital Partners首席投資官伯格斯特倫(Craig Bergstrom)稱，雖然利率走勢(shì)將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，但“從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)的業(yè)務(wù)前景將更加重要”。
美國(guó)勞工部13日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)同比增速為2.7%，不僅顯著低于預(yù)期的3%，較前值4.6%也大幅下降，并為連續(xù)第九個(gè)月放緩；環(huán)比增速-0.5%，為2020年4月以來(lái)最大降幅。
作為5月議息會(huì)議前最后一組通脹數(shù)據(jù)，美國(guó)3月PPI與CPI增速均低于預(yù)期，讓投資者對(duì)加息周期接近尾聲的預(yù)期升溫。FHN Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞(Chris Low)認(rèn)為：“生產(chǎn)端通脹明顯在回落。對(duì)于已經(jīng)傾向于暫停升息的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這份報(bào)告的指示性更強(qiáng)，特別是在昨天的CPI未能揭示任何新的通脹問(wèn)題之后。”
“美股波動(dòng)可能性加大”
盡管美國(guó)3月CPI漲幅降至近兩年低點(diǎn)，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)，加之核心通脹率上升，將使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)面對(duì)加息壓力，因此難言市場(chǎng)預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的貨幣政策路徑會(huì)有多大偏差。雖然美聯(lián)儲(chǔ)表示，在年底之前，利率可能會(huì)保持在目前4.75%至5%的水平，但期貨市場(chǎng)顯示，投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將采取更為溫和的路線，甚至從今年夏天開始降息。
根據(jù)CME的FedWatch工具，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在5月政策會(huì)議上升息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為66.5%，高于一周前的大約45%，同時(shí)預(yù)測(cè)年底前利率降至4.5%以下的可能性超過(guò)50%。
Federated Hermes高級(jí)投資組合經(jīng)理基亞瓦隆(Steve Chiavarone)說(shuō)：“市場(chǎng)確信有大約100個(gè)基點(diǎn)的降息，而美聯(lián)儲(chǔ)到目前為止都在說(shuō)‘我不這么認(rèn)為’。在這種脫節(jié)情況下，市場(chǎng)有可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。”
高盛策略師表示，隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，樂觀的股票投資者可能會(huì)在2023年剩余時(shí)間里受到波動(dòng)的沖擊。其中，米勒-格利斯曼(Christian Mueller-Glissmann)等策略師在一份報(bào)告中寫道，銀行業(yè)壓力和疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了二季度股市波動(dòng)性加大的可能性，高盛的模型在綜合評(píng)估了宏觀經(jīng)濟(jì)因素、市場(chǎng)指標(biāo)以及更廣泛的不確定性后認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)有54%的幾率出現(xiàn)高波動(dòng)，39%的幾率溫和波動(dòng)。
上述策略師們寫道，2023年的剩余時(shí)間里，“隨著增長(zhǎng)和通脹都將下降，資產(chǎn)波動(dòng)可能更多地由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而非通脹波動(dòng)驅(qū)動(dòng)”。
根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)12日公布的3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，該機(jī)構(gòu)在對(duì)銀行業(yè)發(fā)展評(píng)估后做出預(yù)測(cè)稱，銀行業(yè)危機(jī)或?qū)?dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年晚些時(shí)候?qū)㈤_始出現(xiàn)適度衰退。
