一些市場(chǎng)人士接受記者采訪時(shí)表示，風(fēng)波暴露了我國(guó)債券市場(chǎng)建設(shè)中存在的一些不足，借鑒全球市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)可以通過建設(shè)和強(qiáng)化交易報(bào)告庫(kù)等建設(shè)，進(jìn)一步加強(qiáng)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施。

推動(dòng)交易報(bào)告庫(kù)建設(shè)

所謂交易報(bào)告庫(kù)是支付結(jié)算體系委員會(huì)（CPSS）和國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織發(fā)表的《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則》（PFMI）中五種重要的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施之一。交易報(bào)告庫(kù)并非技術(shù)意義上的數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，而是指交易信息集中報(bào)告機(jī)構(gòu)，即承擔(dān)接收交易信息的數(shù)據(jù)系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

交易報(bào)告庫(kù)的誕生，是為了強(qiáng)化市場(chǎng)數(shù)據(jù)信息管理，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)現(xiàn)有交易報(bào)告庫(kù)兩個(gè)，類交易報(bào)告庫(kù)兩個(gè)。在證券市場(chǎng)，有一個(gè)中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心交易報(bào)告庫(kù)，于2020年8月被證監(jiān)會(huì)授權(quán)承擔(dān)建設(shè)運(yùn)營(yíng)期貨及衍生品交易報(bào)告庫(kù)的職能，負(fù)責(zé)監(jiān)督商品與股權(quán)的場(chǎng)外衍生品數(shù)據(jù)報(bào)告。中證報(bào)價(jià)于2021年被認(rèn)可為交易報(bào)告庫(kù)，監(jiān)督商品和股權(quán)的場(chǎng)外衍生品數(shù)據(jù)報(bào)告。

在銀行間市場(chǎng)，外匯交易中心、銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)分別于2015年和2019年作為類交易報(bào)告庫(kù)運(yùn)行。外匯交易中心負(fù)責(zé)信用、外匯和利率的場(chǎng)外衍生品數(shù)據(jù)報(bào)告，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)信用的場(chǎng)外衍生品數(shù)據(jù)報(bào)告。

2022年8月發(fā)布的《期貨和衍生品法》規(guī)定，應(yīng)當(dāng)建立衍生品交易報(bào)告庫(kù)，對(duì)衍生品交易標(biāo)的、規(guī)模、對(duì)手方等信息進(jìn)行集中收集、保存、分析和管理，并按照規(guī)定及時(shí)向市場(chǎng)披露有關(guān)信息。

“如果能夠建立統(tǒng)一高效的交易報(bào)告庫(kù)，就能更好解決包括債券市場(chǎng)在內(nèi)的場(chǎng)外交易品種的數(shù)據(jù)治理問題，提高數(shù)據(jù)透明度，強(qiáng)化場(chǎng)外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。”有債券市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來看，交易報(bào)告庫(kù)的核心是所有OTC市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù)都要在一定期限內(nèi)向交易報(bào)告庫(kù)報(bào)告，交易報(bào)告庫(kù)對(duì)場(chǎng)外衍生品的報(bào)告包含了利率、外匯、信用、股權(quán)、商品等五大類，一般由監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者自律組織牽頭發(fā)起。

強(qiáng)化市場(chǎng)數(shù)據(jù)治理

“我國(guó)天然就有建立債券交易報(bào)告庫(kù)的基因。目前來看，6家經(jīng)紀(jì)商已經(jīng)在債券市場(chǎng)形成了一個(gè)小中樞，把6家看作整體的話，涉及的交易已經(jīng)是債券市場(chǎng)非常巨大的一塊。這部分?jǐn)?shù)據(jù)有類公開信息的屬性，應(yīng)當(dāng)進(jìn)入交易報(bào)告庫(kù)。”一位接近監(jiān)管部門的債券人士向記者表示。

該人士坦言，通過交易報(bào)告庫(kù)，以電子交易平臺(tái)為主，將散落在市場(chǎng)各個(gè)角落的交易數(shù)據(jù)歸攏，由交易報(bào)告庫(kù)決定哪些數(shù)據(jù)公開，哪些數(shù)據(jù)可以對(duì)外交易，并且考慮相關(guān)的商業(yè)模式。

事實(shí)上，不少業(yè)內(nèi)人士也表示，我國(guó)債券市場(chǎng)擴(kuò)張迅速，業(yè)務(wù)復(fù)雜程度逐漸提高，對(duì)及時(shí)、有效的數(shù)據(jù)整合以及跨平臺(tái)、全視角信息共享的需求尤為迫切。整合債券市場(chǎng)中散落的信息數(shù)據(jù)，增加合理范圍內(nèi)的有效信息貢獻(xiàn)將具有重要意義。

有債券市場(chǎng)人士也對(duì)記者表示，建立全市場(chǎng)統(tǒng)一的交易報(bào)告庫(kù)，有利于解決信息孤島、數(shù)據(jù)散亂、信息重復(fù)、有效性不足等問題。

不過，目前我國(guó)金融市場(chǎng)交易報(bào)告庫(kù)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)仍然面臨很多難題。一方面，目前我國(guó)尚未出臺(tái)針對(duì)交易報(bào)告庫(kù)的統(tǒng)一管理規(guī)則與指引，沒有形成完善的監(jiān)管法律框架。另一方面，目前我國(guó)針對(duì)交易報(bào)告庫(kù)沒有統(tǒng)籌監(jiān)管，交易報(bào)告庫(kù)組織建設(shè)的牽頭部門和業(yè)務(wù)類別監(jiān)管部門分散，缺少統(tǒng)一的建設(shè)規(guī)劃和組織結(jié)構(gòu)。比如，外匯交易中心和銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)作為交易平臺(tái)和自律組織，都有類交易報(bào)告庫(kù)的職能，但又存在一定的功能重疊。

“場(chǎng)外市場(chǎng)戲稱‘九龍治水’，不同機(jī)構(gòu)管轄的范圍和品種都不一樣。”有業(yè)內(nèi)人士向記者表示。

前述接近監(jiān)管部門的債券業(yè)務(wù)人士則表示，交易報(bào)告庫(kù)建設(shè)的最大難點(diǎn)是統(tǒng)籌性不足。在監(jiān)管分割的狀態(tài)下，每一個(gè)監(jiān)管主體下面可能都會(huì)有一個(gè)類交易報(bào)告庫(kù)，但是每家數(shù)據(jù)都不全。“可能需要自上而下的機(jī)制安排，確定最終誰來承擔(dān)這個(gè)角色”。