2022年，受疫情反復(fù)、貨幣政策持續(xù)寬松、實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期等因素影響，我國(guó)股市、債市均出現(xiàn)明顯調(diào)整，賺錢效應(yīng)下降。作為老百姓最常見(jiàn)的投資工具，基金和理財(cái)產(chǎn)品凈值也一度出現(xiàn)大幅波動(dòng)，甚至出現(xiàn)大比例“破凈”，對(duì)投資者的信心造成了沖擊。

邁入2023年，A股市場(chǎng)大有回暖之勢(shì)，首個(gè)交易周市場(chǎng)主要指數(shù)集體上漲，上證指數(shù)上漲2.21%，深證成指上漲3.19%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.21%。與此同時(shí)，在流動(dòng)性較為充裕、市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)的情況下，10年期國(guó)債收益率運(yùn)行于2.83%附近，較2022年12月中上旬近2.9%的中樞水平有所下移，基金、理財(cái)產(chǎn)品凈值迎來(lái)企穩(wěn)反彈。

在業(yè)內(nèi)人士和機(jī)構(gòu)看來(lái)，A股實(shí)現(xiàn)開門紅主要是受穩(wěn)增長(zhǎng)政策等利好因素驅(qū)動(dòng)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期下，資本市場(chǎng)活躍度、賺錢效應(yīng)有望得到改善，普通投資者也有希望分享到我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)盈利提升的紅利。

“隨著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期提升，現(xiàn)階段的市場(chǎng)環(huán)境既有助于權(quán)益類資產(chǎn)收益的增厚，也有助于固定收益類資產(chǎn)的凈值累積，公募基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率也相應(yīng)得到提振。”光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰對(duì)記者表示。

在海通證券首席策略分析師荀玉根看來(lái)，近期各地生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)正常，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)利好政策不斷出臺(tái)，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心得以增強(qiáng)，推動(dòng)市場(chǎng)回暖。從長(zhǎng)期視角看，2022年10月底以來(lái)，市場(chǎng)便開啟向上通道，在政策面、基本面、資金面等因素推動(dòng)下，2023年A股開門紅正“點(diǎn)燃”春季行情攻勢(shì)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，由于跨年等短期資金面擾動(dòng)因素減弱，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，加之機(jī)構(gòu)債券配置需求等，債市明顯回暖。同時(shí)，由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更趨樂(lè)觀、股市估值低洼等，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖。

“2022年年末債市調(diào)整后，債市利差已近高位，債基、理財(cái)產(chǎn)品收益已大幅調(diào)整，在市場(chǎng)行情緩解的情形下進(jìn)一步下跌空間有限。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃詩(shī)慧表示，開年在利率下行、債市回暖的背景下，底層資產(chǎn)以債券為主的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率隨之上升。對(duì)于配置了權(quán)益類資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，近期股市上行也使得此類理財(cái)產(chǎn)品凈值上升。

值得一提的是，在公募基金產(chǎn)品收益加速“回血”的背景下，多只曾實(shí)施了大額限購(gòu)的權(quán)益類基金也正式“開門迎客”，相繼發(fā)布公告恢復(fù)正常申購(gòu)、定期定額投資和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入投資等業(yè)務(wù)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，權(quán)益類產(chǎn)品的“開門迎客”體現(xiàn)了基金管理人對(duì)2023年市場(chǎng)的信心，也給投資者帶來(lái)更多的選擇機(jī)會(huì)和空間。

此外，新基金的申購(gòu)也逐步回暖，在年初以來(lái)新成立的產(chǎn)品中，股票型、混合型的權(quán)益類產(chǎn)品成為“主力軍”。1月9日，中庚基金發(fā)布公告稱，決定提前結(jié)束中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉股票基金的募集，并自1月10日起不再接受認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，這意味著這只募集規(guī)模上限為20億元的基金僅用時(shí)一天便結(jié)束募集，成為2023年第一只爆款“日光基”。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2023年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。

王一峰認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變。隨著我國(guó)優(yōu)化疫情防控措施、存量政策和增量政策疊加發(fā)力，將給經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展帶來(lái)積極影響，資本市場(chǎng)也有望迎來(lái)更多“資金活水”，推動(dòng)市場(chǎng)加速回暖。

西部證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著市場(chǎng)熱度回溫，公募基金發(fā)行有望重回萬(wàn)億元規(guī)模，扣除約2000億元的年度凈贖回變動(dòng)規(guī)模，預(yù)計(jì)偏股基金帶來(lái)的2023年資金凈增量將達(dá)8000億元左右。此外，股票型ETF基金維持?jǐn)U容趨勢(shì)，近3年增速均高于40%，給予10%的增速保守預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)3000億元增量空間。

“更多居民財(cái)富通過(guò)買基金或者直接開戶入市有望為A股帶來(lái)源源不斷的增量資金。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，過(guò)去三年，居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)非常明顯，2020年和2021年這兩年每年新基金的發(fā)行量達(dá)到3萬(wàn)億元，2022年由于受到市場(chǎng)下跌的影響，新基金發(fā)行少了一半，但仍然接近1.5萬(wàn)億元。2023年股市回暖預(yù)期下，預(yù)計(jì)將有更多居民財(cái)富流入資本市場(chǎng)，對(duì)居民來(lái)說(shuō)，通過(guò)投資優(yōu)質(zhì)股票、基金來(lái)提高財(cái)產(chǎn)性收入是非常好的途徑。

伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期不斷增強(qiáng)，以及A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，國(guó)外投資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)對(duì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，諸多外部增量資金也正加速流向中國(guó)。截至1月6日，2023年首個(gè)交易周北向資金累計(jì)凈買入超200億元，其中1月5日單日凈買入規(guī)模近130億元，為近2個(gè)月以來(lái)新高。

瑞銀證券中國(guó)研究部總監(jiān)連沛堃表示，2023年的中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待，從宏觀角度看，A股不僅處于歷史低位，而且與海外指數(shù)相比整體估值也較低，具備吸引力。從盈利角度考慮，發(fā)達(dá)國(guó)家正面臨經(jīng)濟(jì)衰退、通脹等問(wèn)題，公司在估值已經(jīng)高企的背景下，盈利增長(zhǎng)也將受到影響。中國(guó)公司在低估值背景下，消費(fèi)復(fù)蘇有望拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，盈利將逐步開始反彈。

此外，中信證券也在研報(bào)中提出，2023年A股的主要增量資金來(lái)源為外資和私募。外資方面，隨著擾動(dòng)外資增持A股的負(fù)面因素逐步改善，以及人民幣的緩慢升值，預(yù)計(jì)外資凈流入規(guī)模有望恢復(fù)千億元級(jí)別以上。

面對(duì)市場(chǎng)回暖以及潛在的機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)，普通投資者2023年應(yīng)如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，2022年市場(chǎng)經(jīng)歷較多沖擊，估值已基本調(diào)至底部區(qū)域，當(dāng)前市場(chǎng)已出現(xiàn)更多投資機(jī)會(huì)，但同時(shí)也要意識(shí)到，目前市場(chǎng)仍有很多不確定性，投資者仍需加強(qiáng)觀望，保持謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的投資策略。

楊德龍認(rèn)為，基于經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇、政策面的支持以及資金面的流入，2023年A股大概率將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市行情，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)逐步恢復(fù)，投資者一定要保持信心和耐心，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，通過(guò)配置好股票、好基金來(lái)抓住這輪結(jié)構(gòu)性上漲的機(jī)會(huì)。

“在股票、基金、理財(cái)產(chǎn)品的選擇上，投資者還是應(yīng)優(yōu)先選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品，平衡好自身流動(dòng)性需求，并逐步樹立長(zhǎng)期價(jià)值投資理念。”周茂華表示，目前我國(guó)金融資產(chǎn)估值普遍處于低位，經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期下市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)前景較樂(lè)觀。但從全球環(huán)境看，海外通脹、地緣沖突等因素仍存在較大不確定性，全球金融市場(chǎng)仍可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)。因此普通投資者一定要合理平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，適度多元化資產(chǎn)投資組合，并理性看待短期市場(chǎng)波動(dòng)，適度延長(zhǎng)投資期限，熨平短期波動(dòng)。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員崔盛悅表示，可適當(dāng)留意在疫情防控措施優(yōu)化背景下，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策支撐國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。在投資操作上，投資者首先需要做好資產(chǎn)規(guī)劃，適當(dāng)降低高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的投資比例，提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力；其次需要避免投機(jī)心態(tài)，避免短期操作，保護(hù)好本金，避免出現(xiàn)追漲殺跌的情況；最后需要更加注意國(guó)家宏觀政策導(dǎo)向，減少投資環(huán)境的不確定性。

王一峰表示，投資者要意識(shí)到剛性兌付已經(jīng)被打破，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變得更為復(fù)雜及金融市場(chǎng)的自身發(fā)展，以銀行理財(cái)為代表的資管產(chǎn)品凈值波動(dòng)幅度加大甚至“破凈”或?qū)⒊蔀?ldquo;新常態(tài)”；同時(shí)，投資者要理性分析自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、更深入了解所投金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并逐步樹立長(zhǎng)期投資理念；此外，對(duì)于投資經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足、金融知識(shí)儲(chǔ)備較為有限的投資者，建議借助專業(yè)金融機(jī)構(gòu)更好地實(shí)現(xiàn)有效投資。

具體到可關(guān)注的投資板塊，貝萊德基金首席投資官陸文杰認(rèn)為，首先消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期正在發(fā)生，比如食品飲料、餐飲及其供應(yīng)鏈等回暖明顯；同時(shí)，出行、旅游等鏈條也隨著人、貨的流動(dòng)恢復(fù)而受益。此外，高質(zhì)量發(fā)展仍然是政策鼓勵(lì)的可持續(xù)投資主題，基本面堅(jiān)韌的部分先進(jìn)制造板塊仍具備較好增長(zhǎng)潛力。