在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)或職業(yè)年金，構(gòu)成我國養(yǎng)老保險(xiǎn)的第一支柱和第二支柱之后，個(gè)人養(yǎng)老金自愿投資金融產(chǎn)品形成的第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，如今已從制度建構(gòu)逐步邁向落地實(shí)施。
今年4月8日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），明確個(gè)人養(yǎng)老金可以自主選擇購買符合規(guī)定的金融產(chǎn)品，形成個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)。
根據(jù)《意見》，證監(jiān)會于6月24日向社會公布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行規(guī)定》），經(jīng)過反復(fù)研究充分調(diào)研，證監(jiān)會于11月4日發(fā)布《暫行規(guī)定》，并明確自公布之日起施行。
堅(jiān)持穩(wěn)健安全原則
個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金，應(yīng)先搞清哪些人可參加此項(xiàng)投資。
11月4日，人力資源和社會保障部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》（以下簡稱《實(shí)施辦法》）。中銀律師事務(wù)所高級合伙人劉曉宇介紹說，《實(shí)施辦法》規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金的參加人應(yīng)當(dāng)是在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動者。
西北政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)教授強(qiáng)力分析稱，參加個(gè)人養(yǎng)老金投資的人，是我國擁有基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動者，也就是享受養(yǎng)老保險(xiǎn)第一、二支柱保障的人，截至2021年底，參加人數(shù)已超過10.3億人。而且，參加個(gè)人養(yǎng)老金投資，采取自愿的原則。對于參加個(gè)人養(yǎng)老金投資的人享受購買環(huán)節(jié)和贖回環(huán)節(jié)各種稅收優(yōu)惠，投資的產(chǎn)品封閉運(yùn)行。
《暫行規(guī)定》共7章35條。包括總則、基本要求、產(chǎn)品管理、銷售管理、基金行業(yè)平臺、監(jiān)督管理和附則。
《暫行規(guī)定》要求，基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)等開展個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持投資人利益優(yōu)先原則，落實(shí)資產(chǎn)安全性、運(yùn)作穩(wěn)健性、投資長期性、服務(wù)便利性等基本要求。
具體而言，要求基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立長周期考核機(jī)制，對個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)產(chǎn)品業(yè)績、人員績效的考核周期不得短于5年。
基金評價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持長期評價(jià)原則，業(yè)績評價(jià)期限不得短于5年，不得使用單一指標(biāo)進(jìn)行排名或者評價(jià)，不得進(jìn)行短期收益和規(guī)模排名。
《暫行規(guī)定》對參與機(jī)構(gòu)主體提出高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求。要求基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)等須配備專業(yè)團(tuán)隊(duì)、針對性健全內(nèi)部控制及風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，確保資金閉環(huán)運(yùn)行、資產(chǎn)安全獨(dú)立，落實(shí)長期考核、長期評價(jià)要求。壓實(shí)各機(jī)構(gòu)在各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的職責(zé)。
養(yǎng)老目標(biāo)基金先行
依據(jù)《暫行辦法》規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金投資的基金產(chǎn)品類型包括：最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬元或者上一季度末規(guī)模不低于2億元的養(yǎng)老目標(biāo)基金；投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健且適合個(gè)人養(yǎng)老金長期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和證監(jiān)會規(guī)定的其他基金。
證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，證監(jiān)會穩(wěn)慎確定參與機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品。基金產(chǎn)品方面，在個(gè)人養(yǎng)老金制度試行階段，優(yōu)先納入符合條件的養(yǎng)老目標(biāo)基金。后續(xù)及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)逐步納入適合個(gè)人養(yǎng)老金長期投資需求的其他基金。
劉曉宇說，養(yǎng)老目標(biāo)基金概念源起2018年2月證監(jiān)會發(fā)布的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》）?！吨敢访鞔_指出，養(yǎng)老目標(biāo)基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資人長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風(fēng)險(xiǎn)的公開募集證券投資基金。
北京觀韜中茂律師事務(wù)所管理合伙人蘇波介紹說，《指引》鼓勵(lì)具備一定條件的公募基金公司申請募集養(yǎng)老目標(biāo)基金，條件包括：公司成立滿2年；公司治理健全、穩(wěn)定；公司具有較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力，旗下基金風(fēng)格清晰、業(yè)績穩(wěn)定，最近三年平均公募基金管理規(guī)模在200億元以上或者管理的基金中基金業(yè)績波動性較低、規(guī)模較大；公司具有較強(qiáng)投資、研究能力，以及運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健等。
《暫行規(guī)定》發(fā)布后，養(yǎng)老目標(biāo)基金的準(zhǔn)入門檻由征求意見稿階段的“最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬元”，調(diào)整為“最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬元或者上一季度末規(guī)模不低于2億元”的養(yǎng)老目標(biāo)基金。
據(jù)劉曉宇介紹，截至2022年三季度末，滿足“最近四個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬元”的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品共有116只，滿足“上一季度末規(guī)模不低于2億元”的則有97只，去掉重復(fù)產(chǎn)品后，共計(jì)有142只養(yǎng)老目標(biāo)基金符合規(guī)模門檻，合計(jì)規(guī)模為927億元。
上述規(guī)模“達(dá)標(biāo)”養(yǎng)老目標(biāo)基金，共分布在46家基金公司中，有9家公司有5只及以上數(shù)量的產(chǎn)品。其中，數(shù)量最多的是華夏基金，有9只；匯添富基金和南方基金則分別有8只，嘉實(shí)基金和易方達(dá)基金分別有7只。在證監(jiān)會發(fā)布《暫行規(guī)定》的同一天，即11月4日，還有15只養(yǎng)老目標(biāo)FOF(基金中的基金）集中獲批。
《暫行規(guī)定》同時(shí)明確，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，落實(shí)投資者適當(dāng)性管理；實(shí)行行業(yè)平臺管理，加強(qiáng)與相關(guān)部委的監(jiān)管協(xié)調(diào)。
持續(xù)監(jiān)管理財(cái)產(chǎn)品
根據(jù)《意見》規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金還可購買符合規(guī)定的儲蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等。11月4日，銀保監(jiān)會還發(fā)布了《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），向社會公開征求意見。
《征求意見稿》也是落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)決策部署所采取的重要舉措。
銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步銀保監(jiān)會將根據(jù)規(guī)定，綜合考慮商業(yè)銀行、理財(cái)公司主要審慎監(jiān)管指標(biāo)等因素，確定首批開辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)名單，切實(shí)滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求，助力第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系健康發(fā)展。
《征求意見稿》共6章62條，主要內(nèi)容包括：總則、商業(yè)銀行個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)、理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)、信息報(bào)送、監(jiān)督管理及附則。
《征求意見稿》明確，對商業(yè)銀行、理財(cái)公司、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施名單制管理和持續(xù)監(jiān)管。
值得注意的是，《實(shí)施辦法》對個(gè)人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理、機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面作出具體規(guī)定。明確參加人參加個(gè)人養(yǎng)老金，應(yīng)當(dāng)通過國家社會保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺、全國人力資源和社會保障政務(wù)服務(wù)平臺等全國統(tǒng)一線上服務(wù)入口，在信息平臺上開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，之后在符合條件的商業(yè)銀行開立唯一的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。
這些規(guī)定都意味著，從《意見》出臺后，證監(jiān)會可率先開啟個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金的發(fā)展之旅。
