“養(yǎng)老要趁早”
“很多才20多歲的‘小朋友’已經(jīng)開始規(guī)劃養(yǎng)老了，我們調研發(fā)現(xiàn)‘95后’比‘85后’更早考慮養(yǎng)老問題。”上海某公募FOF基金研究員林麗（化名）對記者表示。
目前，我國養(yǎng)老保險體系主要有三大支柱：第一支柱為基本養(yǎng)老保險，包括城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險。第二支柱為企業(yè)年金、職業(yè)年金，由用人單位及其職工建立。第三支柱為個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險。中金公司研報預計，到2030年，個人養(yǎng)老金或迎來1萬億元至3萬億元增量資金。個人養(yǎng)老金可覆蓋面更廣、參與更加自由，特別是對靈活就業(yè)人員意義重大。
記者加入幾個投資交流群后發(fā)現(xiàn)，許多購買養(yǎng)老FOF基金的投資者是剛剛結婚的“90后”或“新手爸媽”（剛剛有孩子的父母）。“我和我先生都是獨生子女，贍養(yǎng)父母的經(jīng)濟壓力不小，而且我將來也不想給我的孩子添麻煩，所以我和先生都投資了養(yǎng)老FOF基金。”一位“90后”媽媽對記者說。
但也有不少年輕投資者對養(yǎng)老FOF基金的收益穩(wěn)定性有一定擔憂。今年剛參加工作的實習教師張惠（化名）說：“我對養(yǎng)老FOF基金收益的穩(wěn)定性持觀望態(tài)度，萬一基金經(jīng)理在我的投資期離職了，那么我的養(yǎng)老金會不會受到影響，養(yǎng)老金可不是零花錢，現(xiàn)在我寧愿去定投被動型指數(shù)基金。”
上萬億元增量市場
2018年9月，國內第一只養(yǎng)老目標基金產(chǎn)品誕生，其采用FOF形式運作，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)長期穩(wěn)健增值為目標。近幾年養(yǎng)老FOF基金受到越來越多投資者青睞，規(guī)模不斷擴大，成為養(yǎng)老保險體系第三支柱的代表性產(chǎn)品之一。
根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，截至2022年8月4日，養(yǎng)老目標日期FOF和養(yǎng)老目標風險FOF共計182只，份額合計約949億份，資產(chǎn)凈值合計約1067億元。
在同樣面臨老齡化困境的美國，養(yǎng)老保險體系發(fā)展得更加成熟。根據(jù)美國投資公司協(xié)會（ICI）定期發(fā)布的關于養(yǎng)老金市場的報告和數(shù)據(jù)，截至2021年年末，美國養(yǎng)老金第一、二、三支柱規(guī)模占比分別為6.76%、54.03%、39.21%，其中，第二、三支柱占比超過93%，占據(jù)支配地位。根據(jù)中金公司研報數(shù)據(jù)，截至2021年年末，中國養(yǎng)老金第一、二、三支柱規(guī)模占比分別為67%、29%、4%，三支柱規(guī)模并不均衡，第一支柱占比偏高，亟需推動第三支柱發(fā)展。
今年4月，國務院辦公廳印發(fā)《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》。6月，人力資源和社會保障部、財政部、國家稅務總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》宣傳提綱，加速推進政策落地。
隨著我國居民收入持續(xù)提高和居民養(yǎng)老意識不斷增強，我國養(yǎng)老保險體系的發(fā)展空間將更加廣闊。中金公司研報預測，到2030年，個人養(yǎng)老金或迎來1萬億元至3萬億元增量資金，逐步成為中國養(yǎng)老保險體系的重要組成部分。
華商基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理孫志遠表示，個人養(yǎng)老金頂層設計制度出臺，為推進多層次、多支柱的養(yǎng)老保險體系建設，滿足人民群眾日益增長的多樣化養(yǎng)老保障需求指明了方向，更為公募基金更好地助力個人養(yǎng)老金投資提供了更明確的指引和規(guī)范。
資管機構各展其才
目前，各類資管機構已經(jīng)開始布局。例如，中信銀行正在打造“一個賬戶、一套產(chǎn)品、一個賬本、一套服務、一支隊伍、一個報告”的養(yǎng)老金融“六大支撐”服務體系。廣發(fā)銀行相關負責人表示，現(xiàn)在已引入市場頭部基金公司的養(yǎng)老目標基金，并引入了主流養(yǎng)老保險產(chǎn)品。中歐基金已成立養(yǎng)老金業(yè)務部，專門服務個人養(yǎng)老金相關投資研究工作的負責人有著豐富的大類資產(chǎn)配置和管理經(jīng)驗。中信銀行、中信證券、中信建設和華夏基金在今年6月聯(lián)合推出新產(chǎn)品“華夏福源養(yǎng)老目標2045”（三年持有混合發(fā)起式FOF），旨在為預計退休日期為2040年-2049年的投資者提供養(yǎng)老投資服務；在投資策略上，該產(chǎn)品采用動態(tài)的資產(chǎn)調整策略（下滑曲線模型）。
養(yǎng)老FOF產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時，基金管理人的基金業(yè)績、管理規(guī)模也明顯分化。截至8月4日，Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，成立以來凈值增長率超過50%的養(yǎng)老FOF基金有12只，而凈值增長率為負的有50只。
從新增數(shù)據(jù)來看，今年以來FOF產(chǎn)品發(fā)行量持續(xù)降溫。中金公司研報顯示，2022年第一季度共有35只FOF產(chǎn)品成立（含兩只轉型基金），募資規(guī)模合計160.9億元，環(huán)比下降近50%；2022年第二季度共有32只FOF產(chǎn)品成立（含一只轉型基金），新發(fā)規(guī)模環(huán)比減少38.1%至99.6億元。
“今年基金募集難度加大，而且養(yǎng)老FOF產(chǎn)品一般都有三年或五年的封閉期，這種有封閉期的基金更難賣。雖然養(yǎng)老基金的最終目的是養(yǎng)老，但其投資底層還是股票基金和債券基金等。長期來看，我們堅定不移地相信未來經(jīng)濟會更上一層樓，但是短期來看，確實是實打實的虧損。”某頭部券商從業(yè)人士表示，個人賬戶及稅收優(yōu)惠細則還未明確，投資者的養(yǎng)老投資意識還有待提高，因此養(yǎng)老FOF基金的銷售額并沒有太大突破。
招商基金基金經(jīng)理章鴿武認為，養(yǎng)老FOF基金不是追求短期亮眼的收益率，而是力爭實現(xiàn)相對穩(wěn)健的長期收益。任何一個市場都需要經(jīng)歷一定時間的發(fā)展，無論是底層資產(chǎn)本身，還是養(yǎng)老FOF基金，都需要經(jīng)歷很長的時間來驗證哪些方法在這個市場是行之有效的。
