當(dāng)基金“解套”并開始賺錢的時(shí)候，基民卻陷入了進(jìn)退兩難的境地。
“7月初基金總算回本了，但現(xiàn)在更糾結(jié)——不贖回怕再次套牢，贖回后又怕錯(cuò)過反彈。”95后的基民李曉（化名）看著剛剛“翻紅”的基金犯難了。
上海證券報(bào)記者采訪獲悉，5月以來，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，曾陷入浮虧的基金陸續(xù)回本，部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益。但進(jìn)入7月市場(chǎng)波動(dòng)加大，讓本就站在“1元凈值”路口的基民們，為是否贖回而糾結(jié)不已。
基金業(yè)存在著“1.05贖回現(xiàn)象”，即每當(dāng)市場(chǎng)從底部強(qiáng)勢(shì)反彈后，基民會(huì)在基金剛剛回本或小幅獲利的情況下選擇贖回。多位業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)歷大幅回撤后，投資人大多會(huì)產(chǎn)生“損失厭惡心理”，急于獲利了結(jié)。但對(duì)于風(fēng)格不漂移、符合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的基金，投資人不妨多些耐心，長(zhǎng)期持有勝率更高。
回本的煩惱：贖回還是持有？
5月以來市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，基金業(yè)績(jī)顯著“回血”。第三方平臺(tái)最新數(shù)據(jù)顯示，4月底，有業(yè)績(jī)記錄的13915只股票策略私募產(chǎn)品中，有6430只產(chǎn)品凈值低于1元。到了6月底，有業(yè)績(jī)記錄的12893只股票策略私募產(chǎn)品中，凈值低于1元的產(chǎn)品只有3928只，逾2000只產(chǎn)品的凈值回到了1元以上。
不過，面對(duì)基金業(yè)績(jī)的快速提振，很多投資人犯了難。
7月6日下午收盤后，老王撥通了渠道經(jīng)理的電話。
“今天市場(chǎng)跌成這個(gè)樣，是不是反彈結(jié)束了？我產(chǎn)品的凈值好不容易快到1塊錢了，要不先贖回吧。”老王看著手機(jī)上的產(chǎn)品凈值，眉頭微皺。
“確定要贖回嗎？要不再等等吧，下半年的市場(chǎng)走勢(shì)還是值得期待的。”電話那頭的渠道經(jīng)理說。
“唉，2020年我就是太早贖回了。那我再想想吧。”掛掉電話的老王依然左右為難。
95后的李曉最近也頗為糾結(jié)。
李曉坦言：“今年最慘的時(shí)候損失了40%的本金，當(dāng)時(shí)只求回本，回本了就跑。很快，5月和6月基金凈值開始反彈，6月底基本回本了。但是，如果現(xiàn)在贖回，閑錢仍沒有好的投向，而且可能錯(cuò)過下半年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。但如果不贖回，好不容易回本的基金可能再次被套住。”
歷史的韻腳：長(zhǎng)期持有勝率更高
老王和李曉的心理狀態(tài)，正是基金業(yè)“1.05贖回現(xiàn)象”的縮影。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，當(dāng)基金凈值在1元以下時(shí)，很少有投資者選擇贖回。但當(dāng)基金凈值回本或者小幅盈利時(shí)，常常會(huì)遭遇一定數(shù)量的贖回，成為“基金賺錢基民不賺錢”的一個(gè)重要原因。
“投資行為心理學(xué)中有個(gè)名詞叫‘損失厭惡心理’，即損失造成的痛苦和等額收益帶來的喜悅相比，對(duì)人的心理刺激程度高一倍。因此，當(dāng)基金凈值反彈到1元以上時(shí)，投資者會(huì)變得更加厭惡風(fēng)險(xiǎn)。一旦凈值反彈勢(shì)頭有所擾動(dòng)，就容易產(chǎn)生贖回的想法?？墒?，這種心理狀態(tài)極易導(dǎo)致投資人‘倒在黎明前’。”私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人夏盛尹表示。
據(jù)華夏基金統(tǒng)計(jì)，偏股混合型基金指數(shù)從去年底高點(diǎn)至今年4月底，下跌幅度約為27%。而在此前的20年間，偏股混合型基金指數(shù)曾出現(xiàn)過四次跌幅超過25%的情況。這四次反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)出現(xiàn)后，6個(gè)月內(nèi)指數(shù)的最大漲幅在23.90%至49.4%之間，12個(gè)月內(nèi)最大漲幅在24.91%至84.25%之間，24個(gè)月內(nèi)的最大漲幅在40.74%至150.85%之間。因此，基民如果更加耐心地持有，大概率能獲得更高的收益。
諾德基金稱，截至7月5日，股票型基金總數(shù)為2897只。統(tǒng)計(jì)其中成立時(shí)間在10年以上、5年至10年之間、3年至5年之間、1年至3年之間、不足1年的基金收益情況和正收益比例可以發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期持有基金能大概率提升基金的收益。從正收益比例來看，持有基金3到5年，賺錢的概率最大。
“在決定是否贖回時(shí)，基金的短期盈虧并不是判斷的唯一依據(jù)。投資人更應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)品本身，看它中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)是否穩(wěn)定、風(fēng)格是否出現(xiàn)漂移、團(tuán)隊(duì)的投研實(shí)力是否強(qiáng)大等，并在投資的過程中，持續(xù)跟蹤持有的基金，定期檢驗(yàn)當(dāng)初買入該基金的邏輯是否還成立。如果基金只是跟隨市場(chǎng)波動(dòng)而出現(xiàn)短期回調(diào)，那么不妨考慮繼續(xù)持有，關(guān)注長(zhǎng)期表現(xiàn)。”格上富信產(chǎn)品經(jīng)理張懷若說。
反彈的期待：擾動(dòng)因素在改善
7月以來市場(chǎng)波動(dòng)加劇，加深了基民的糾結(jié)和擔(dān)憂之情。不少基民發(fā)問：“A股反彈真的就此結(jié)束了嗎？”對(duì)于這一問題，記者采訪了幾位穿越市場(chǎng)多輪牛熊的投資老將。
世誠投資創(chuàng)始人陳家琳認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，二季度GDP取得了正增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)有望在三季度延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭。與此同時(shí)，流動(dòng)性繼續(xù)保持合理充裕，資金利率維持在較低水平。微觀流動(dòng)性也在逐步改善，公私募基金發(fā)行逐漸回暖。因此，在連續(xù)反彈兩個(gè)月之后，市場(chǎng)或迎來短期的休整，但在前期壓制市場(chǎng)的因素逐步改善的情況下，下半年仍不乏投資機(jī)會(huì)。
重陽投資董事長(zhǎng)王慶分析稱：“展望未來，如果美國(guó)通脹在今年底或明年初觸頂下行，那么美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率會(huì)下行。目前已經(jīng)出現(xiàn)了一些美國(guó)通脹下行的跡象，這種情況對(duì)新興市場(chǎng)的流動(dòng)性環(huán)境無疑是有利的。與此同時(shí)，隨著各種擾動(dòng)因素的改善，上市公司業(yè)績(jī)會(huì)進(jìn)入一個(gè)更明朗的上行周期。這兩種可能性如果共同作用，A股大概率會(huì)經(jīng)歷一個(gè)‘戴維斯雙擊’的過程，那么越早布局收獲就越大。即使這一猜想沒有成真，鑒于市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)比較充分，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)也無須過分悲觀。”
華潤(rùn)信托陽光私募股票多頭指數(shù)（CREFI）月報(bào)也顯示，截至6月末，CREFI指數(shù)成分基金的平均股票倉位為67.51%，較5月末提升了7.25個(gè)百分點(diǎn)，倉位超過六成基金所占比例較5月末大幅提升了12.55個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，私募積極加倉，布局下半年投資機(jī)會(huì)。
