在較強(qiáng)加息預(yù)期下，本周美元指數(shù)創(chuàng)下近20年的新高，進(jìn)一步打壓金價(jià)走勢(shì)。北京時(shí)間7月7日凌晨公布的美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要顯示，若高通脹持續(xù)，可能采取限制性更強(qiáng)的政策。
金價(jià)慘遭滑鐵盧
黃金是金融屬性最強(qiáng)的商品之一，也是難以替代的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。上半年，受地緣政治等事件影響，金價(jià)曾兩度沖高。Wind數(shù)據(jù)顯示，倫敦現(xiàn)貨黃金分別在3月8日、4月18日達(dá)到2070美元/盎司、1998美元/盎司的階段高點(diǎn)。但隨著金價(jià)的驅(qū)動(dòng)力發(fā)生根本變化，三四月間的輝煌一去不復(fù)返。
上海山金實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司貴金屬產(chǎn)業(yè)部總經(jīng)理蔣舒對(duì)上海證券報(bào)記者表示，本輪金價(jià)從高點(diǎn)回落的主要原因，是市場(chǎng)邏輯主線(xiàn)從烏克蘭危機(jī)引發(fā)的避險(xiǎn)情緒轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)周期。這一下跌行情有一定的傳導(dǎo)機(jī)制，即高通脹現(xiàn)象導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的預(yù)期升溫，隨后美元走強(qiáng)、實(shí)際利率上升，進(jìn)而金價(jià)下行。
為遏制通脹，歐美主要經(jīng)濟(jì)體央行均推出激進(jìn)式加息舉措。截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)今年已加息3次。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年美國(guó)或?qū)⒓酉?次。種種高通脹引發(fā)的“連鎖反應(yīng)”，也令機(jī)構(gòu)普遍不看好三季度金價(jià)走勢(shì)。
南華期貨咨詢(xún)服務(wù)部金屬分析師夏瑩瑩表示，隨著烏克蘭危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)邊際緩解，貴金屬交易將延續(xù)二季度的邏輯主線(xiàn)，即圍繞高通脹壓力下美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及滯脹乃至衰退風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)。在美國(guó)通脹可能在三季度再創(chuàng)新高的預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期增強(qiáng)，貴金屬價(jià)格在三季度或依舊弱勢(shì)。
“下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏怎樣、美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性有多大——這是展望金價(jià)趨勢(shì)無(wú)法繞開(kāi)的核心問(wèn)題。若原油價(jià)格不出現(xiàn)大幅下跌，美國(guó)通脹程度難以回落，這意味著下半年美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐依然堅(jiān)定。下半年大多數(shù)時(shí)間里，美元和美元實(shí)際利率的堅(jiān)挺將令金價(jià)承壓。”蔣舒說(shuō)。
四季度或有轉(zhuǎn)機(jī)
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)金價(jià)仍有下行動(dòng)力。不過(guò)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策更加激進(jìn)的空間有限，歐美經(jīng)濟(jì)衰退和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍存，黃金避險(xiǎn)功能“成色不減”，潛在的黃金需求增長(zhǎng)點(diǎn)有望驅(qū)動(dòng)金價(jià)止跌回升。
東吳證券認(rèn)為，今年金價(jià)走勢(shì)始終取決于通脹程度加劇和實(shí)際利率上行孰強(qiáng)孰弱。實(shí)際利率快速上行的階段已經(jīng)過(guò)去，并且以美國(guó)中期選舉為代表的潛在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍存。從歷史來(lái)看，黃金往往在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和地緣政治危機(jī)下表現(xiàn)優(yōu)異，由此可看好四季度黃金的表現(xiàn)。
北京屹成科技有限責(zé)任公司總經(jīng)理柳宇寧表示，每年10月至第二年1月是黃金的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，黃金商家會(huì)在七八月開(kāi)始補(bǔ)貨，屆時(shí)有望提振黃金需求，帶動(dòng)金價(jià)反彈。
除此之外，各國(guó)央行較為旺盛的購(gòu)金需求也有望成為黃金消費(fèi)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
世界黃金協(xié)會(huì)的2022年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查顯示，25%的受訪(fǎng)央行計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增儲(chǔ)黃金，高于2021年的21%。面對(duì)更具挑戰(zhàn)性的經(jīng)濟(jì)和地緣政治環(huán)境，全球央行黃金需求有望保持強(qiáng)勁，黃金的避險(xiǎn)和通脹對(duì)沖作用也將進(jìn)一步鞏固央行對(duì)于持有黃金的堅(jiān)定信念。
