多行業(yè)料迎快速修復(fù)
在持續(xù)鞏固疫情防控成果的同時(shí)，上海市正在推動(dòng)商貿(mào)企業(yè)有序復(fù)市。根據(jù)相關(guān)安排，6月1日后，上海將會(huì)加快全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)。在此背景下，中國(guó)證券報(bào)記者從采訪中了解到，目前多家一線私募開始著重圍繞“復(fù)工復(fù)產(chǎn)”等疫情修復(fù)主題，展開相關(guān)投研和布局。
“隨著上海疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)大步推進(jìn)，我們認(rèn)為有三個(gè)方向?qū)⒊霈F(xiàn)明顯的修復(fù)。”世誠(chéng)投資合伙人彭希曦表示。具體來(lái)看，第一是前期受疫情影響嚴(yán)重的汽車產(chǎn)業(yè)鏈、以新能源為代表的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈。“相關(guān)板塊前期主要受制于開工不足，供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，隨著疫情的好轉(zhuǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端會(huì)逐漸恢復(fù)正常，該板塊近期的反彈力度相對(duì)較大。”彭希曦還認(rèn)為，前期因疫情導(dǎo)致消費(fèi)場(chǎng)景消失的食品飲料、高端消費(fèi)板塊，將受益于疫情后消費(fèi)意愿的提升和消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)。此外，受到疫情直接影響的交通運(yùn)輸、餐飲旅游等領(lǐng)域，也會(huì)顯著受益于疫情防控的好轉(zhuǎn)和復(fù)市方面的積極進(jìn)展。
從經(jīng)濟(jì)預(yù)期和投資者信心的角度，留仁資產(chǎn)創(chuàng)始人兼投資總監(jiān)劉軍港進(jìn)一步表示，在上海及長(zhǎng)三角區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行轉(zhuǎn)入常態(tài)后，制造業(yè)和物流供應(yīng)鏈修復(fù)將更能夠鞏固各方對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期。此外，消費(fèi)的恢復(fù)會(huì)促進(jìn)就業(yè)，就業(yè)向好反過(guò)來(lái)也會(huì)促進(jìn)消費(fèi)，從而推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)后各類企業(yè)的信心和活力。
“預(yù)期差”值得挖掘
對(duì)于上海疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，近期A股部分板塊已有了一定反映和結(jié)構(gòu)性演繹。在不少私募機(jī)構(gòu)看來(lái)，這其中仍然有不小的“預(yù)期差”值得挖掘。
星石投資首席研究官方磊稱，一些上海本地公司由于受到疫情影響，生產(chǎn)端出現(xiàn)階段性停滯，影響了第二季度業(yè)績(jī)，但有些行業(yè)實(shí)際需求受到的影響較小。方磊認(rèn)為，由于疫情對(duì)上海等地經(jīng)濟(jì)的影響具有“非對(duì)稱性”，其中會(huì)存在一定的“預(yù)期差”機(jī)會(huì)。特別是前期市場(chǎng)相關(guān)個(gè)股股價(jià)的變化，可能并沒(méi)有完全反映未來(lái)的預(yù)期，預(yù)計(jì)仍然有一定博弈空間。
結(jié)合市場(chǎng)估值來(lái)看，奶酪基金莊宏?yáng)|進(jìn)一步表示，市場(chǎng)估值修復(fù)的“預(yù)期差”同樣值得關(guān)注。莊宏?yáng)|認(rèn)為，近兩個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)投資者情緒普遍較為謹(jǐn)慎，不少有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股估值都在歷史低位徘徊，未來(lái)隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)和長(zhǎng)三角區(qū)域經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上，相關(guān)個(gè)股乃至全市場(chǎng)的整體估值中樞同樣有提升的機(jī)會(huì)。
從政策面推動(dòng)的角度來(lái)看，方磊表示，在消費(fèi)服務(wù)業(yè)方面，促消費(fèi)可能是后續(xù)政策端發(fā)力的重點(diǎn)。“從中期來(lái)看，消費(fèi)領(lǐng)域的恢復(fù)力度會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，相關(guān)板塊的優(yōu)質(zhì)公司值得關(guān)注。”
在行業(yè)板塊方面，不少受訪私募明確表達(dá)了對(duì)汽車整車制造與汽配行業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的看好態(tài)度。劉軍港表示，前期已經(jīng)重點(diǎn)布局了汽車行業(yè)。在他看來(lái)，部分行業(yè)在第二季度的損失，很難在三季度得到充分彌補(bǔ)，但汽車行業(yè)則不同，并且促進(jìn)汽車消費(fèi)也是政策重點(diǎn)發(fā)力的方向之一。
建泓時(shí)代、肇萬(wàn)資產(chǎn)等私募機(jī)構(gòu)也對(duì)汽車板塊較為看好。肇萬(wàn)資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊稱，疫情對(duì)相關(guān)制造業(yè)造成的影響，汽車產(chǎn)業(yè)首當(dāng)其沖，結(jié)合政策對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)的潛在“關(guān)照”度，相關(guān)領(lǐng)域隱含了較大的“預(yù)期差”和基本面修復(fù)潛力。
尋找“大概率關(guān)鍵方向”
彭希曦表示，2020年新冠肺炎疫情在全球蔓延時(shí)，海外資本市場(chǎng)明顯出現(xiàn)恐慌，A股市場(chǎng)也出現(xiàn)一定的壓力。整體來(lái)看，對(duì)比2022年來(lái)看，兩個(gè)時(shí)段市場(chǎng)都出現(xiàn)了較大的市場(chǎng)波動(dòng)。最值得參考的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)在于，投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到股票投資一方面是管理風(fēng)險(xiǎn)、管理不確定性，另一方面則是尋找“大概率的關(guān)鍵方向”。長(zhǎng)期而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景依然向好，投資者也應(yīng)當(dāng)在市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)保持信心。
劉軍港稱，2020年A股的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)表明，投資者要敢于在市場(chǎng)恐慌時(shí)出手，尤其當(dāng)市場(chǎng)整體估值水平處于歷史低位時(shí)，要能夠克服人性的弱點(diǎn)。莊宏?yáng)|表示：“當(dāng)股價(jià)已經(jīng)充分計(jì)提主要負(fù)面因素以后，反而是好的布局時(shí)機(jī)。”目前各部門正在不斷出臺(tái)支持政策，貨幣和財(cái)政環(huán)境相對(duì)比較寬松，經(jīng)濟(jì)已有起色，市場(chǎng)很容易出現(xiàn)一些不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。
劉軍港進(jìn)一步表示，在疫情影響較小、有政策支持的行業(yè)中，業(yè)績(jī)能夠持續(xù)增長(zhǎng)的公司，大多在2020年全年走出了“戴維斯雙擊”行情。從這個(gè)角度上看，本輪疫情消散之后，A股市場(chǎng)仍然會(huì)有部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股脫穎而出。
