實際上，今年以來外資也在密集加倉部分保險股。據(jù)《證券日報》記者梳理，今年以來截至5月15日，A股五大保險股中，外資(北向資金)對中國人保、中國太保、新華保險均進行了加倉。其中，對中國人保的持股量較去年末大幅增長125%。

去年保險板塊重挫39%。今年以來保險板塊并未止跌，年內(nèi)下跌14.49%。其中，新華保險跌幅高達27.29%。相較而言，在五大保險股中，中國人保的股價較為抗跌，全年僅下跌1.7%，是A股保險板塊中跌幅最小的個股。

壽險業(yè)低迷財險業(yè)復蘇

與去年對保險股普遍加倉不同的是，今年以來，外資對不同業(yè)務類型的保險股的持倉策略發(fā)生變化：加倉偏重財險業(yè)務的個股，減持偏重人身險業(yè)務的個股。

外資持股量變化反映了這一特征。Chioce數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月15日，外資對中國人保、新華保險、中國太保、中國平安、中國人壽的持股量分別較去年12月31日增長了125%、16.5%、0.1%、-10.9%、-19.3%。其中，外資持股量增幅比例最高的中國人保的主營業(yè)務偏重財險業(yè)務，而中國人壽只經(jīng)營人身險業(yè)務。

外資這一調倉特征也與當下國內(nèi)保險業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀吻合，即壽險業(yè)保費增速仍未出現(xiàn)觸底反彈拐點，而財險業(yè)出現(xiàn)復蘇跡象。

一季度，中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險這5家壽險公司合計原保費達7017.04億元，同比微增0.28%；而人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險這3家財險公司合計保費達2744.39億元，同比增長12.01%，增速遠高于壽險。

從經(jīng)營利潤來看，一季度，上市險企歸屬于母公司股東的凈利潤普遍出現(xiàn)同比大幅下滑，但財險業(yè)務比重最高的中國人保降幅最低。具體看，新華保險下降78.7%，中國人壽下降46.9%，中國太保下降36.4%，中國平安下降24.1%，中國人保下降12.9%。

從最新的保費數(shù)據(jù)來看，截至5月15日，A股五大上市險企中，已有4家披露了前4個月保費收入情況。其中，中國人保保費增速依然最快。具體看，中國平安1至4月份保費同比增速為0.68%，中國人壽為-2.69%，新華保險為3.8%，中國人保為13.88%。分業(yè)務類型來看，上市險企產(chǎn)險業(yè)務增速依然較快。其中，人保財險的保費同比增速達10.3%，平安產(chǎn)險為8.35%。

中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員、資深精算師徐昱琛在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年以來，壽險保費增速低迷受諸多因素的影響：一是疫情反復降低居民收入預期，抑制了保費需求；二是去年一季度新舊重疾險切換，險企加大促銷力度，透支了保險需求；三是宏觀經(jīng)濟下行等因素對壽險業(yè)發(fā)展形成負面影響。此外，也有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，營銷員大幅流失，沖擊了保費增速。

從壽險業(yè)增長趨勢看，東方證券預計，壽險業(yè)目前供需兩弱，完全復蘇有待時日。

與壽險業(yè)仍未出現(xiàn)增速拐點相反，財險業(yè)雖然也受到宏觀基本面的影響，但增速仍維持在一個較高水平。普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對記者表示，車險綜改后，頭部財險公司車險業(yè)務已充分適應費改后的市場，并借助其渠道優(yōu)勢、風控能力和運營效率，擴大了競爭優(yōu)勢，并為整個行業(yè)的企穩(wěn)奠定了基本面。

中國平安加大回購力度

受壽險業(yè)低迷及宏觀基本面的影響，保險股年內(nèi)持續(xù)下挫，保險板塊下跌14.49%。其中，有兩只保險股跌幅超過20%。

在這種背景下，除外資逆勢抄底部分保險股之外，上市險企也加大了回購力度。5月12日，中國平安公告稱，該公司于5月12日回購A股股份330.72萬股，回購總額約人民幣1.46億元。截至目前，中國平安已累計回購耗資達50億元。此次回購完成后，意味著中國平安已達成此前A股回購計劃的下限目標。

長城證券等機構發(fā)布的研報認為，當前保險行業(yè)面臨諸多發(fā)展考驗，壽險處于深度轉型期，受到疫情持續(xù)影響及新單銷售壓力，但預計最差時間點已經(jīng)過去，數(shù)據(jù)反映邊際改善趨勢已現(xiàn)。

盡管“最差時間點”可能已經(jīng)過去，但何時出現(xiàn)困境反轉仍需投資者持續(xù)觀察和等待。目前上市險企試圖通過壽險改革、強化非車險業(yè)務等方式走出困境。不過，多位上市險企管理層人員也公開表態(tài)，改革要出成效可能需要幾年的時間。