注冊(cè)制改革釋放制度活力
隨著股票發(fā)行注冊(cè)制改革的推進(jìn)，不少具有發(fā)展?jié)摿Φ墓境晒Φ顷懣苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，交出可喜成績(jī)單。
相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度科創(chuàng)類上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長、公司融資渠道更加暢通、退市制度激發(fā)出市場(chǎng)活力，上市公司享受到實(shí)實(shí)在在的注冊(cè)制改革紅利。
注冊(cè)制是完善要素資源市場(chǎng)化配置的重大改革。2018年宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制以來，我國股票發(fā)行制度向著注冊(cè)制大步邁進(jìn)。2019年，科創(chuàng)板在上交所開市，注冊(cè)制試點(diǎn)正式落地。2020年，深交所創(chuàng)業(yè)板開啟注冊(cè)制試點(diǎn)。“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要提出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制。注冊(cè)制改革給上市公司帶來哪些新變化？
業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長
數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，科創(chuàng)板上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4839.57億元，同比增長45.08%；歸母凈利潤630.20億元，同比增長64.01%；扣非歸母凈利潤507.96億元，同比增長39.25%。營業(yè)收入方面，九成公司實(shí)現(xiàn)營收增長，38家公司實(shí)現(xiàn)收入翻番。凈利潤方面，七成公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤增長，80家公司增幅在100%以上。
勇闖改革“深水區(qū)”的創(chuàng)業(yè)板，也成長為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)集聚地，同樣交出不俗答卷：今年前三季度，創(chuàng)業(yè)板公司平均營業(yè)收入17.71億元，同比增長26.02%；平均凈利潤1.6億元，同比增長10.67%。
招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板堅(jiān)守“三創(chuàng)四新”定位，板塊特色鮮明，為大量高新技術(shù)企業(yè)、成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了融資發(fā)展機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板公司中，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備制造行業(yè)公司占比接近50%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司占比接近60%，高新技術(shù)公司占比超90%。創(chuàng)業(yè)板不僅培育出多只市值超千億元的巨頭，還助力了多家“專精特新”中小企業(yè)上市融資，高質(zhì)量創(chuàng)新型公司在創(chuàng)業(yè)板中不斷涌現(xiàn)并發(fā)展壯大。
數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板138家“專精特新”上市公司展現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展韌勁，前三季度平均實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.63億元，同比增長35.53%；平均實(shí)現(xiàn)凈利潤1.03億元，同比增長28.63%。
融資渠道更暢通
試點(diǎn)注冊(cè)制以來，發(fā)行上市條件的包容性增強(qiáng)，多層次市場(chǎng)的板塊架構(gòu)和功能更加完善。中國證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)一部主任李繼尊說：“科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革在優(yōu)化發(fā)行上市條件上取得突破，將實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為嚴(yán)格的信息披露要求，提高對(duì)企業(yè)特別是科創(chuàng)企業(yè)的包容性。”
上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，針對(duì)不同發(fā)展階段、不同行業(yè)特色的科創(chuàng)企業(yè)，科創(chuàng)板為其“量身定制”了5套不同的上市標(biāo)準(zhǔn)，給企業(yè)提供寬松的上市環(huán)境，允許各類符合科創(chuàng)板定位、具有“硬科技”實(shí)力的企業(yè)順利登上資本市場(chǎng)舞臺(tái)。
制度的變化，讓科創(chuàng)企業(yè)享受到實(shí)實(shí)在在紅利。截至今年10月底，共有352家科技創(chuàng)新企業(yè)登陸科創(chuàng)板，IPO融資近4400億元，股票總市值近5萬億元，占同期A股IPO數(shù)量的38%、首發(fā)募集資金的41%。其中，“硬科技”行業(yè)集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)上市家數(shù)分別為36家、76家、70家，已形成產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)痉缎?yīng)。
創(chuàng)業(yè)板公司直接融資效率也在不斷提升。今年前三季度，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)募集資金870.30億元，同比增長50.79%。上市公司實(shí)施再融資150家次，同比增加145.9%；募集資金1526.87億元，同比增長122.02%。
融資渠道的暢通，有力地支持了上市公司的研發(fā)創(chuàng)新。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司積極踐行國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，深耕自主創(chuàng)新，前三季度研發(fā)費(fèi)用合計(jì)達(dá)824.7億元，同比增長34.2%。科創(chuàng)板公司已有多個(gè)IPO募投項(xiàng)目在研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展、升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)等方面取得了重要成果。部分公司募投項(xiàng)目實(shí)施成效顯著，掌握了全球領(lǐng)先技術(shù)。
空殼公司退得下
一個(gè)良性循環(huán)的資本市場(chǎng)和體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，需要有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰。已經(jīng)喪失持續(xù)經(jīng)營能力的公司長期滯留資本市場(chǎng)，將制約資源配置效率。
“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要明確提出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高上市公司質(zhì)量。
證監(jiān)會(huì)按照中央深改委審議通過的改革方案，指導(dǎo)滬深交易所修訂《股票上市規(guī)則》及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，完善退市標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)化退市程序、加強(qiáng)退市監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)警示。
去年底，滬深交易所修訂的《股票上市規(guī)則》提出，增加交易類退市的市值指標(biāo)；優(yōu)化財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，力求出清殼公司，新設(shè)“扣非為負(fù)+營收低于1億元”的組合指標(biāo)；完善規(guī)范類指標(biāo)方面，新增信息披露、規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷的細(xì)化具體指標(biāo)；完善重大違法類的重大財(cái)務(wù)造假量化標(biāo)準(zhǔn)。在優(yōu)化退市流程、提高退市效率方面，取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，取消交易類退市情形的退市整理期設(shè)置，縮短退市整理期交易時(shí)限等，加快退市節(jié)奏。
退市制度改革在今年取得積極成效。三季度數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市已有26家上市公司退市，其中17家強(qiáng)制退市，8家重組退市，1家主動(dòng)退市。隨著全面注冊(cè)制改革的不斷推進(jìn)，資本市場(chǎng)常態(tài)化退市機(jī)制正加速形成。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說：“新制定的退市規(guī)則不僅有上市公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、股票市值、營業(yè)收入、經(jīng)營能力等數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，在公司治理、信息披露等方面也有相關(guān)要求。這讓空殼公司、皮包公司及僵尸企業(yè)失去操作空間。”
專家建議，要不斷加大退市力度，讓不符合條件的企業(yè)淘汰出去，使市場(chǎng)在資源配置方面的作用充分發(fā)揮。（記者 彭 江）
