首個交易日，共有40余家內(nèi)地機構(gòu)投資者與11家香港做市商達成了150余筆債券交易，成交金額約合人民幣40億元，涵蓋了香港市場的主要債券品種。
“作為連接兩地和國際金融市場的重要渠道，‘南向通’將進一步提升兩地金融市場聯(lián)通效率和一體化程度，在為內(nèi)地投資者投資香港及全球金融市場提供便利的同時，也將為香港注入新的活力和能量。”中國人民銀行副行長潘功勝說。
下一步，央行將繼續(xù)會同香港金管局、兩地基礎(chǔ)服務(wù)機構(gòu)和各市場參與機構(gòu)，根據(jù)“南向通”運行情況，進一步完善相關(guān)制度安排，推動中國債券市場改革開放高質(zhì)量發(fā)展。
推出“南向通”時機成熟
在“北向通”已平穩(wěn)高效運行4年之后，開通“南向通”的時機已經(jīng)成熟。
“南向通”是一種債券市場的機制安排，通過內(nèi)地與香港基礎(chǔ)服務(wù)機構(gòu)連接，內(nèi)地的機構(gòu)投資者可以投資香港的債券市場，可投資范圍是在境外發(fā)行并在香港市場交易流通的債券，從資金流向上看，可以將其通俗、形象地稱為“南向”。
實際上，作為我國債券市場雙向開放的重要探索，與“南向通”相對應(yīng)，“北向通”早已于2017年7月推出，經(jīng)過4年多的發(fā)展，目前已取得了良好的實踐效果。央行披露的數(shù)據(jù)顯示，“北向通”開通前，境外投資者持有我國債券約為8500億元人民幣；截至目前，這一規(guī)模已達3.8萬億元人民幣，年均增速超過40%。
其中，“北向通”的境外投資者持債規(guī)模約1.1萬億元人民幣，4年來累計成交量為12.3萬億元人民幣；全球前100大資產(chǎn)管理機構(gòu)中，已有78家參與進來。
潘功勝表示，“北向通”上線4年多來保持了平穩(wěn)高效的運行，成為中國金融市場對外開放的重要里程碑。同時，“北向通”也為金融管理部門積累了諸多有益經(jīng)驗。例如，“北向通”既注意采取多級托管等國際通行做法，以便利境外機構(gòu)“一點接入”，又充分考慮了我國國情，采用穿透式信息收集等一系列安排，有效支持了金融監(jiān)管和風(fēng)險防范。
在兩地扎實合作的基礎(chǔ)上，經(jīng)中央批準(zhǔn)，決定在內(nèi)地與香港之間實施“南向通”，便利內(nèi)地機構(gòu)“走出去”，高效投資香港及全球債券市場。“這是中央政府支持香港發(fā)展，推動兩地深化金融合作的又一項重要舉措。”潘功勝說。
具體從參與者看，首批內(nèi)地投資者暫定為中國人民銀行2020年度公開市場業(yè)務(wù)一級交易商中的41家銀行類金融機構(gòu)（不含非銀行類金融機構(gòu)與農(nóng)村金融機構(gòu)）。
與此同時，合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）和人民幣合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（RQDII）也可以通過“南向通”開展境外債券投資，交易對手方暫定為香港金融管理局指定的“南向通”做市商。
擴大金融高水平雙向開放
“南向通”落地之所以備受關(guān)注，在于它是我國擴大金融高水平雙向開放的重要標(biāo)志。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，推出“南向通”是中央政府支持香港發(fā)展、推動內(nèi)地與香港合作的又一項重要舉措。其中，一是有利于內(nèi)地機構(gòu)投資者擁有更多的投資渠道；二是有利于穩(wěn)步推動我國金融市場雙向開放；三是有利于支持香港提升競爭優(yōu)勢，鞏固國際金融中心地位，保持長期繁榮穩(wěn)定。
東方金誠國際團隊負(fù)責(zé)人常征認(rèn)為，“南向通”順利落地有多重意義。一方面，開通“南向通”為境內(nèi)投資者提供了又一個資產(chǎn)全球化配置途徑，也有助于境內(nèi)投資者利用香港市場在全球范圍內(nèi)管理、對沖信用風(fēng)險，內(nèi)地投資者可以在香港自由選擇債券交易品種，并決定交易時機。
另一方面，開通“南向通”意味著內(nèi)地和香港雙向互聯(lián)互通真正實現(xiàn)，這將推動兩地加大跨境監(jiān)管合作，促進市場監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的逐步趨同，進一步提升境內(nèi)債券市場結(jié)算登記、信用評級、信息披露等相關(guān)制度的國際化。
“從跨境資金流動的角度看，開通‘南向通’將有助于促進跨境資金雙向流動。”常征說，從中長期來看，債券市場進一步開放有助于增加離岸人民幣市場的金融產(chǎn)品，豐富海外市場的投資渠道，擴大離岸人民幣市場的規(guī)模，這些因素均對人民幣國際化有重要推動作用。
“我們非常歡迎‘南向通’上線。”瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示，隨著相關(guān)計劃逐步擴大，期待能夠為內(nèi)地機構(gòu)投資者提供大力支持。
渣打銀行亞洲區(qū)行政總裁洪丕正表示，“南向通”將進一步完善中國資本市場結(jié)構(gòu)，與“北向通”形成良好互補，加強內(nèi)地與香港資本市場的全面聯(lián)通。“我們相信通過各種互聯(lián)互通計劃，進出中國市場的雙向資本流動將變得更深、更廣，從而進一步推動人民幣國際化進程。”
管理好跨境資金流動風(fēng)險
在推動金融市場雙向開放的同時，還要高度關(guān)注跨境資金流動風(fēng)險，做到“讓監(jiān)管跑在風(fēng)險前面”。
據(jù)了解，為了有效管理跨境資金流動風(fēng)險，通過在交易、托管、結(jié)算、匯兌等各個環(huán)節(jié)的設(shè)計，“南向通”能夠?qū)崿F(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過交易托管數(shù)據(jù)報告等方式，強化穿透式監(jiān)管與監(jiān)測。
在額度管理方面，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。央行將根據(jù)跨境資金流動形勢，對“南向通”年度總額度和每日額度進行調(diào)整。
內(nèi)地與香港的基礎(chǔ)服務(wù)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照穩(wěn)妥有序、風(fēng)險可控的原則，依法合規(guī)為市場各方參與“南向通”提供基礎(chǔ)服務(wù)，協(xié)助內(nèi)地機構(gòu)投資者充分了解香港債券市場的法律法規(guī)和業(yè)務(wù)規(guī)則，審慎評估投資風(fēng)險，做好進入香港債券市場的準(zhǔn)備工作。
接下來，央行將與香港金管局加強監(jiān)管合作，強化“南向通”交易結(jié)算信息收集和風(fēng)險防范。同時，內(nèi)地與香港債券市場的監(jiān)管機構(gòu)還將進一步完善監(jiān)管合作備忘錄，健全監(jiān)管合作安排和聯(lián)絡(luò)協(xié)商機制，維護金融市場穩(wěn)定和公平交易秩序。其中，必要時，內(nèi)地與香港債券市場的監(jiān)管機構(gòu)要各自采取措施，以保障投資者合法權(quán)益為目的，及時處理違法違規(guī)行為。
業(yè)內(nèi)人士建議，未來還應(yīng)繼續(xù)研究細(xì)化機制，確保“南向通”成為國際化投資的重要渠道，為內(nèi)地機構(gòu)投資者投資香港及全球債券市場提供便捷通道。
