周期股波動加劇
上周，前期強(qiáng)勢的上游周期板塊受到?jīng)_擊，化工、有色、鋼鐵、采掘等行業(yè)全線回調(diào)。消息面上，日前，國家發(fā)展改革委印發(fā)《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》，明確了能耗雙控制度的總體安排、工作原則和任務(wù)舉措：到2025年，能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控（下稱“能耗雙控”）制度更加健全，能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高。
中信證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)表示，能耗雙控是目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)，今年上半年工業(yè)生產(chǎn)整體偏強(qiáng)，導(dǎo)致能耗可能沒有達(dá)到年初設(shè)定的目標(biāo)，不過工業(yè)生產(chǎn)自然回落后，限產(chǎn)壓力可能會隨之減弱。
具體來看，今年上半年的工業(yè)生產(chǎn)可說是2013年以來最強(qiáng)的，用電量同比增長了16.2%、粗鋼增長11.8%、水泥增長14.1%。中信證券認(rèn)為，后續(xù)隨著海外供應(yīng)恢復(fù)，全球供需缺口預(yù)計(jì)將收窄，這就意味著今年工業(yè)高增長導(dǎo)致的能耗高增長是難以持續(xù)的。即使能耗雙控目標(biāo)不發(fā)生大的調(diào)整，待到工業(yè)回歸常態(tài)增速后，能耗指標(biāo)將更加寬裕，限產(chǎn)限電自然會減少。
四季度市場風(fēng)格將更加均衡
海通證券首席策略分析師荀玉根回顧了今年以來的市場，認(rèn)為未來一段時(shí)間大金融及基建相關(guān)制造業(yè)有望受益，市場風(fēng)格將更加均衡。
荀玉根表示，今年前9個月，A股行情有兩次明顯的變化。春節(jié)前市場保持去年“龍頭行情”的慣性，春節(jié)后至3月底市場調(diào)整，行情主線發(fā)生變化，3月底至7月新能源車板塊漲幅居前；7月市場再次調(diào)整，7月底以來資源股漲幅領(lǐng)先，這就是今年的前“兩股風(fēng)”。
展望四季度，穩(wěn)增長政策有望進(jìn)一步加碼，“風(fēng)正吹向低估的大金融和基建相關(guān)制造業(yè)”。大金融和基建相關(guān)制造行業(yè)受益于上述政策，隨著個別房企債務(wù)問題有所緩和，大金融行業(yè)有望迎來修復(fù)。而穩(wěn)增長政策發(fā)力將直接帶動新舊基建投資的增長，從而使相關(guān)制造行業(yè)的需求擴(kuò)張。大金融及基建相關(guān)制造業(yè)由于估值低、前期漲幅相對較小，性價(jià)比較高。
國泰君安證券策略分析師陳顯順則認(rèn)為，近期市場波動主要為結(jié)構(gòu)性擾動，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者持股過節(jié)，“靜待金秋十月的拉升行情”。市場風(fēng)格方面，在風(fēng)格再平衡的背景下，大盤價(jià)值與權(quán)重將帶動新投資機(jī)會，具有盈利優(yōu)勢的中盤成長是核心主線，但成長與價(jià)值、大盤與中小盤之間的差距，將相對今年二、三季度時(shí)有所收斂。
節(jié)前大消費(fèi)板塊勝率較高
本周A股將迎來國慶節(jié)前最后一周的交易。
粵開證券策略團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)顯示，從歷史回測看，過去10年深證成指和創(chuàng)業(yè)板指在國慶節(jié)前一周的上漲概率均為60%，滬指上漲概率為40%。
具體到行業(yè)上，過去10年，國慶節(jié)前一周上漲概率較高的板塊有汽車、農(nóng)林牧漁、采掘、電子、食品飲料、醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、國防軍工，上漲概率均超過60%。其中，食品飲料及汽車板塊過去10年國慶節(jié)前一周平均漲幅為0.97%、0.92%?；涢_證券認(rèn)為，這主要是由于國慶假期為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，直接利好大消費(fèi)板塊。
因此，粵開證券建議投資者關(guān)注三條主線：一是三季報(bào)預(yù)喜板塊的投資機(jī)會；二是節(jié)前勝率較高的大消費(fèi)板塊投資機(jī)會；三是財(cái)富管理轉(zhuǎn)型方面領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)券商股投資機(jī)會。
