發(fā)行節(jié)奏更加穩(wěn)健
經(jīng)全國(guó)人大批準(zhǔn)，今年預(yù)算安排新增地方政府債務(wù)限額44700億元，其中，專項(xiàng)債務(wù)限額36500億元，比2020年略低，但仍保持較大規(guī)模。此前，由于今年專項(xiàng)債提前批額度下達(dá)時(shí)間比往年略晚，一季度發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，因此市場(chǎng)預(yù)計(jì)，四五月份將出現(xiàn)專項(xiàng)債發(fā)行小高峰。
從現(xiàn)實(shí)情況看，高峰并沒有如期而至。根據(jù)財(cái)政部政府債務(wù)研究和評(píng)估中心數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月，各地已發(fā)行新增地方政府債券9351億元，完成已下達(dá)債務(wù)限額的21.91%。其中，新增一般債已發(fā)行3625億元，完成已下達(dá)債務(wù)限額的45.31%；新增專項(xiàng)債已發(fā)行5726億元，完成已下達(dá)債務(wù)限額的16.51%，明顯低于前兩年同期水平。
分析認(rèn)為，專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏變緩主要原因在于上半年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力不大。一季度，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，處于穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較小的窗口期。“今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，財(cái)政逆周期發(fā)力的必要性不高，而將財(cái)政政策資源后移，可以更好地熨平年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。”華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師張瑜表示。
中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院原副院長(zhǎng)、研究員白景明表示，債券資金要根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度分配、發(fā)行和使用，今年專項(xiàng)債優(yōu)先支持在建工程，上半年地方新設(shè)項(xiàng)目的壓力不大，各地依據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展情況調(diào)整發(fā)行節(jié)奏，符合“資金跟著項(xiàng)目走”的原則。
今年財(cái)政部還加強(qiáng)專項(xiàng)債管理，對(duì)專項(xiàng)債使用進(jìn)行穿透式監(jiān)管，客觀上也減緩了專項(xiàng)債發(fā)行速度。“地方對(duì)專項(xiàng)債券項(xiàng)目的申報(bào)發(fā)行轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，新上項(xiàng)目不再‘求大求快’，而是轉(zhuǎn)向需求真實(shí)、金額可靠的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)類項(xiàng)目，所以專項(xiàng)債發(fā)行速度變慢。同時(shí)，上半年地方政府的財(cái)政收支平衡邊際改善明顯，對(duì)專項(xiàng)債的發(fā)行需求不大，地方政府更多進(jìn)行后續(xù)政府投資計(jì)劃調(diào)整，比如項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)的設(shè)立等。”中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院政府績(jī)效研究中心主任、研究員王澤彩表示。
發(fā)行額度更加精準(zhǔn)
作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要資金來(lái)源，專項(xiàng)債是補(bǔ)短板、穩(wěn)增長(zhǎng)、惠民生的重要著力點(diǎn)，其發(fā)行節(jié)奏備受市場(chǎng)關(guān)注。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，今年存在無(wú)法按預(yù)算安排發(fā)完限額的可能。如果下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)超預(yù)期，財(cái)政部門出于平衡財(cái)政收支的考慮，年內(nèi)或許不會(huì)將專項(xiàng)債額度全部發(fā)完。
“專項(xiàng)債發(fā)行是按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行，對(duì)發(fā)行下限無(wú)明文規(guī)定，理論上各地可以不發(fā)完當(dāng)年新增專項(xiàng)債限額，但這種可能性不大。”白景明表示，地方專項(xiàng)債全年額度一般是由地方根據(jù)項(xiàng)目融資需求提前向財(cái)政部申請(qǐng)，財(cái)政部綜合評(píng)估后再分配發(fā)放，屬于“按需申請(qǐng)”“按需發(fā)放”，資金與項(xiàng)目一一對(duì)應(yīng)，“地方項(xiàng)目進(jìn)度可能后移，但若無(wú)特殊情況，一般不會(huì)放棄用完全年的配額”。
此外，雖然一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)開局良好，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固，專項(xiàng)債對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底支撐作用仍不可忽視。多位專家表示，在發(fā)行窗口期放寬的情況下，年內(nèi)專項(xiàng)債發(fā)行整體節(jié)奏將更趨平緩，以往集中于幾個(gè)月內(nèi)發(fā)行的模式或難再現(xiàn)，專項(xiàng)債發(fā)行周期或持續(xù)至年末。
“前期專項(xiàng)債發(fā)行放緩，伴隨額度下達(dá)、項(xiàng)目融資需求釋放等，預(yù)計(jì)將在6月及三季度有所提速，以保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度。”白景明表示。
王澤彩也認(rèn)為，隨著后續(xù)地方政府項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不斷完善，有關(guān)項(xiàng)目逐漸成熟，專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏將加快，充分體現(xiàn)財(cái)政政策的提質(zhì)增效。
項(xiàng)目管理更注重質(zhì)量
今年財(cái)政部更加注重專項(xiàng)債的發(fā)行使用實(shí)效，多次要求做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，提升專項(xiàng)債券資金使用績(jī)效，防止重?cái)?shù)量不重質(zhì)量、一哄而上。
“項(xiàng)目質(zhì)量是現(xiàn)階段財(cái)政部把握專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏的重要考量。”白景明表示，地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目強(qiáng)調(diào)要有一定收益，項(xiàng)目融資要與收益相平衡，但當(dāng)前一些地方專項(xiàng)債出現(xiàn)重發(fā)行輕管理、重立項(xiàng)輕收益的情況。
“我國(guó)專項(xiàng)債發(fā)行管理機(jī)制尚處在新生階段，在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備等方面還不夠完善，在以往專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模大、批次多、時(shí)間緊的情況下，甚至還出現(xiàn)過(guò)虛構(gòu)項(xiàng)目和濫用套用債券資金等行為。”王澤彩認(rèn)為，加強(qiáng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備就是完善項(xiàng)目審核機(jī)制，提前做好高質(zhì)量專項(xiàng)債券項(xiàng)目識(shí)別準(zhǔn)備。
財(cái)政部近日透露，將研究出臺(tái)地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目資金績(jī)效管理辦法，加強(qiáng)專項(xiàng)債券項(xiàng)目績(jī)效管理，進(jìn)一步做好信息公開，切實(shí)發(fā)揮專項(xiàng)債券資金使用效益。白景明認(rèn)為，提高專項(xiàng)債券資金使用效益要從多方面發(fā)力：要降低成本，債券資金不同于一般財(cái)政資金，其使用具有有償性，更需關(guān)注成本和融資必要性；要確保收益，項(xiàng)目選取應(yīng)注重實(shí)效，堅(jiān)持舉債與償債能力相匹配；還要加強(qiáng)立項(xiàng)評(píng)估，前移監(jiān)督關(guān)口，重點(diǎn)審核項(xiàng)目預(yù)期收益是否平衡，是否符合財(cái)政承受能力等。
“要堅(jiān)持‘資金跟著項(xiàng)目走’‘要素跟著項(xiàng)目走’‘績(jī)效跟著項(xiàng)目走’原則，從事前評(píng)估、事中監(jiān)控、事后評(píng)價(jià)建立全方位閉環(huán)式管理鏈條，確保每筆債券資金發(fā)得出、用得好、還得上。”王澤彩認(rèn)為，還應(yīng)拓展項(xiàng)目績(jī)效評(píng)價(jià)信息公開渠道，充分發(fā)揮第三方和社會(huì)機(jī)構(gòu)等外部監(jiān)督約束力。
