中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，在上月新增人民幣貸款回落較快形勢下，5月份新增人民幣貸款規(guī)模和結(jié)構(gòu)都相對穩(wěn)定，略超市場預(yù)期，體現(xiàn)了信貸對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度不減。
溫彬表示，從結(jié)構(gòu)上看，居民部門和企業(yè)部門貸款增量與上月和去年同期均基本相當(dāng)，新增結(jié)構(gòu)占比基本穩(wěn)定。居民部門短期貸款新增1806億元，較上月有所回升；中長期貸款新增4426億元，略少于上月和去年同期，體現(xiàn)了房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊、房貸利率上行等或?qū)Π唇屹J款形成一定限制，但少增規(guī)模有限體現(xiàn)了居民仍有一定購房需求。企業(yè)部門短期貸款減少644億元，票據(jù)融資新增1538億元，比上月和去年同期均少增，說明近期嚴(yán)查短期經(jīng)營性貸款流入房地產(chǎn)市場或持續(xù)發(fā)揮效果。企業(yè)部門中長期貸款新增6528億元，比上月少增77億元，但比去年同期多增1223億元，新增結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，前5個月新增人民幣貸款10.6萬億元，同比多增3590億元，繼續(xù)保持同比多增態(tài)勢。5月份新增人民幣貸款1.5萬億元，在去年應(yīng)對疫情期間的高基數(shù)基礎(chǔ)上多增143億元，比2019年同期多增3127億元，實體經(jīng)濟(jì)融資需求得到較強(qiáng)支撐。
貨幣信貸支持力度穩(wěn)固還可以從M2和社融數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出來。李迅雷表示，M2和社會融資規(guī)模增速保持平穩(wěn)，同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。5月末M2同比增長8.3%，比4月末回升了0.2個百分點；社會融資規(guī)模增速為11%，雖然較4月末有所回落，但已連續(xù)15個月保持在11%以上的較高增速。
“M2的回升體現(xiàn)了信貸派生能力增強(qiáng)。一方面，5月份新增人民幣貸款1.5萬億元，好于上月和去年同期，提升了貨幣派生能力。另一方面，5月是傳統(tǒng)繳稅大月，5月份新增財政存款9257億元，雖比上月多增3480億元，但比去年同期少增3843億元，相當(dāng)于貨幣回籠力度同比有所減弱，對M2增速回升亦有一定貢獻(xiàn)。”溫彬說。
社融方面，初步統(tǒng)計5月份社會融資規(guī)模增量為1.92萬億元，比上年同期少1.27萬億元，比2019年同期多2081億元。
“去年疫情期間，企業(yè)額外融資需求較多，金融機(jī)構(gòu)予以充分滿足，社會融資規(guī)模增量明顯高于正常年份。今年企業(yè)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)了，社會融資規(guī)模增量相應(yīng)回落一些也很正常。”李迅雷認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)看，金融機(jī)構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款合理增長，股票融資增速持續(xù)走高，表明間接融資和直接融資共同發(fā)力支持實體經(jīng)濟(jì)。
溫彬表示，綜合來看，M2增速較上月有所回升，新增人民幣貸款規(guī)模和結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定，體現(xiàn)了金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持；社融存量增速回落，新增社融出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性收緊，體現(xiàn)了防風(fēng)險和調(diào)結(jié)構(gòu)的要求。
當(dāng)前，季末臨近，流動性表現(xiàn)出一定邊際收緊，廣譜利率有所上升，信用環(huán)境有所收緊，疊加近期我國PPI加快增長，因此，政策會否轉(zhuǎn)向的問題引發(fā)市場擔(dān)憂。
光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)期，海外需求走勢仍存在不確定性，國內(nèi)部分行業(yè)復(fù)蘇不夠均衡、基礎(chǔ)不夠穩(wěn)固，仍需要一定政策支持。同時，大宗商品價格走高，防范局部潛在風(fēng)險，需要國內(nèi)政策保持穩(wěn)定。
“考慮到我國經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間內(nèi)，在潛在產(chǎn)出水平附近，物價走勢整體可控，貨幣政策要與新發(fā)展階段相適應(yīng)，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，堅持實施正常的貨幣政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和節(jié)奏。”中國人民銀行行長易綱日前在第十三屆陸家嘴論壇上表示。
