作為現(xiàn)代經濟體系的重要組成部分,資本市場在服務高質量發(fā)展中的作用不可或缺。資本市場依靠什么服務高質量發(fā)展?全面實行注冊制是否意味著放松審核要求?
推動創(chuàng)新資本形成
中國證監(jiān)會主席易會滿近日表示,資本市場在新發(fā)展階段主要的使命擔當表現(xiàn)為市場化的資源配置功能、激勵約束機制兩方面。
資本市場通過股權債權投資融資、并購重組等市場化機制安排,充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用,把各類資金精準高效轉化為資本,推動創(chuàng)新資本形成,提高要素質量和配置效率。其中,主要形式是企業(yè)上市、并購重組、發(fā)行債券。
Wind資訊統(tǒng)計顯示,截至3月23日,按照上市日期計算,科創(chuàng)板開板以來累計有244家公司上市,IPO融資規(guī)??傤~超過3324億元,一批新技術、新模式、新業(yè)態(tài)的科創(chuàng)類企業(yè)借助直接融資做優(yōu)做強。其中,計算機通信設備制造業(yè)、醫(yī)療制造業(yè)、軟件和信息技術服務業(yè)成為IPO企業(yè)數(shù)量最多的三大行業(yè)。
今年以來,截至3月23日,A股市場共發(fā)生公司并購事件超過400起,同比增長逾80%。加速推動產業(yè)升級和資源整合、提升核心競爭力已成為當前多數(shù)上市公司進行并購重組的動力源泉。
“居民儲蓄轉移到資本市場才可能形成更多創(chuàng)新資本,促進資源優(yōu)化配置,推動科技、產業(yè)與金融良性互動。”中航基金首席經濟學家鄧海清認為,設立科創(chuàng)板,改革創(chuàng)業(yè)板,試點注冊制,創(chuàng)新綠色金融債券和民營銀行永續(xù)債等品種,推進信用債券注冊制改革,健全債券違約處置機制等改革,意在提高資本市場服務實體經濟和科技創(chuàng)新的功能,助力經濟轉型升級。
完善激勵約束機制
形成激勵約束機制是資本市場服務高質量發(fā)展的一大抓手。憑借特有的風險共擔、利益共享機制,資本市場能充分激發(fā)人的積極性和創(chuàng)造性,主要形式有上市公司實施股權激勵、分紅和認股期權等。
截至3月23日,A股今年以來已有177家上市公司發(fā)布187個股權激勵方案,遠高于去年同期。另外,已有224家上市公司在2020年年報中披露擬進行現(xiàn)金分紅,占已披露年報上市公司數(shù)量的74.67%,股權激勵和分紅已成為眾多A股上市公司的“標配”。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,近期A股上市公司推出股權激勵和分紅的案例增多,說明激勵約束機制和分紅機制已成激發(fā)上市公司內部各個層面努力奮斗的重要舉措。完善上市公司股權激勵和上市公司分紅制度,強化勞動者和所有者利益共享,有利于更好吸引和留住人才。
“十四五”期間,新發(fā)展格局對資本市場提出更高要求,資本市場要進一步增強在資源配置上的樞紐作用,充分激發(fā)人的積極性和創(chuàng)造性,完善投融資功能并重的市場體系,推動擴大市場開放。
申萬宏源證券首席經濟學家楊成長表示,今后要繼續(xù)提升資本市場的樞紐作用,核心是增強資本市場在資源配置上的樞紐作用、完善激勵約束機制。一方面,大力發(fā)展直接融資特別是股權融資,推進創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意發(fā)展。另一方面,加強資本市場投資管理功能,借助金融產品創(chuàng)新引導居民儲蓄向投資轉變,通過分紅等形式調動企業(yè)員工的積極性。
扎實辦好“自己的事”
如何更好發(fā)揮資本市場各項功能服務高質量發(fā)展?易會滿認為,在新階段、新起點上,核心是要扎實辦好資本市場自己的事,圍繞打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場總目標繼續(xù)努力。
近年來,資本市場加快完善基礎性制度,“四梁八柱”搭建取得多項成果。但質疑也開始出現(xiàn):如何看待近期出現(xiàn)的IPO排隊現(xiàn)象?IPO現(xiàn)場檢查中為何出現(xiàn)高比例撤回申報材料情況?
易會滿表示,注冊制絕不意味著放松審核要求。目前,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市,證券交易所要嚴格履行審核把關職責。證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)對交易所審核質量及發(fā)行條件、信息披露的重要方面進行把關并監(jiān)督,這些安排行之有效且很必要。中國的市場實際決定了僅靠形式上的充分披露信息不夠,要在審核中對信息披露質量嚴格把關,要考慮板塊定位問題、是否符合產業(yè)政策。對于IPO現(xiàn)場檢查中出現(xiàn)的高比例撤回申報材料現(xiàn)象,要進一步強化中介把關責任,督促其提升履職盡責能力。
“更好發(fā)揮資本市場各項功能服務高質量發(fā)展,根本還是靠繼續(xù)推動資本市場改革開放。”楊成長說,在改革層面,要繼續(xù)推動新一輪全面深化資本市場改革,有效改善和穩(wěn)定市場預期。當務之急是把握好實行注冊制與提高上市公司質量、壓實中介機構責任、保持市場平穩(wěn)運行、明確交易所審核職能定位、加快證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管轉型、強化廉潔風險防范等6個方面的關系,為全市場注冊制改革創(chuàng)造有利條件。
在開放層面,截至2020年底,外資持續(xù)3年保持凈流入,境外投資者持有A股資產突破3萬億元。目前,外資持股市值和業(yè)務占比均不到5%,說明我國資本市場的吸引力不斷增強、吸引外資的潛力依然較大。(記者 周 琳、馬春陽)