日前，由銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2020年）》（以下簡稱《年報》）顯示，截至2020年12月末，我國銀行理財市場規(guī)模達25.86萬億元，同比增長6.90%；當年累計為投資者創(chuàng)造收益9932.5億元，同比增長7.13%。與此同時，銀行理財產(chǎn)品通過投資債券、非標準化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，實現(xiàn)了理財資金與實體經(jīng)濟融資需求的對接。截至2020年12月末，支持實體經(jīng)濟資金規(guī)模達22.21萬億元。
在資管新規(guī)、理財新規(guī)等多項政策的推動下，我國銀行理財產(chǎn)品正朝著凈值化、專業(yè)化、透明化的方向有序推進，并呈現(xiàn)出諸多新特征。一是在封閉式產(chǎn)品中，長期限產(chǎn)品的發(fā)行力度提升，期限錯配的情況有所緩解。二是從投資結(jié)構(gòu)看，盡管債券仍是主要配置資產(chǎn)，但權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例有望上升。三是“凈值化轉(zhuǎn)型”加速，開放式產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)上升，老產(chǎn)品大幅壓降。
長期限產(chǎn)品資金募集能力提升
《年報》顯示，2020年共有380家金融機構(gòu)發(fā)行了理財產(chǎn)品，累計發(fā)行產(chǎn)品6.9萬只，全年累計募集資金124.56萬億元，同比增長10.59%。截至2020年12月末，全國共有350家金融機構(gòu)有存續(xù)的理財產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品3.9萬只，存續(xù)余額25.86萬億元，同比增長6.90%。
值得注意的是，封閉式銀行理財產(chǎn)品的期限正在不斷延長，長期限產(chǎn)品的資金募集能力也在不斷提升。
具體來看，2020年新發(fā)行的封閉式理財產(chǎn)品的加權(quán)平均期限為228天，同比增加約30天；相較之下，短期限產(chǎn)品的規(guī)模大幅壓降，其中，3個月（含）以下的封閉式產(chǎn)品存續(xù)余額僅為1529億元，同比下降63.67%，僅占全部理財產(chǎn)品的0.59%。
“延長期限主要是為了緩解期限錯配。”中國銀行業(yè)協(xié)會相關(guān)負責(zé)人說，金融機構(gòu)在滿足期限匹配的要求下對接非標準化債權(quán)，由于非標資產(chǎn)的期限較長，需要通過拉長封閉期或定開期以與其匹配。
“非標資產(chǎn)是高收益資產(chǎn)的核心來源，雖然拉長期限后將增加理財產(chǎn)品的銷售難度，但金融機構(gòu)能夠通過攤余成本法來平滑凈值波動。”上述負責(zé)人說，從實踐看，長期限產(chǎn)品的資金募集能力正在不斷提升。截至2020年12月末，1年以上的封閉式產(chǎn)品累計募集資金1.44萬億元，同比增長37.86%，占全部新發(fā)行封閉式理財產(chǎn)品募集資金的13.12%，占比同比上升5.7個百分點。
從募集方式看，公募理財產(chǎn)品仍是銀行理財?shù)慕^對主力。2020年全年公募理財產(chǎn)品累計募集資金122.84萬億元，占理財產(chǎn)品募集資金的98.62%；截至2020年12月末，公募理財產(chǎn)品存續(xù)余額為24.75萬億元，占理財產(chǎn)品存續(xù)余額的95.71%。
為股票市場提供長期穩(wěn)定資金
眾所周知，銀行理財主流客戶的風(fēng)險偏好審慎。因此，銀行理財產(chǎn)品的投資結(jié)構(gòu)仍以固定收益類為主?！赌陥蟆凤@示，截至2020年12月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)余額為21.81萬億元，同比增長15.65%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的84.34%。此外，混合類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品的占比分別僅為15.36%和0.3%。
受近期債券市場風(fēng)險上升影響，銀行理財產(chǎn)品債券投資風(fēng)險偏好也明顯下降。截至2020年12月末，銀行理財產(chǎn)品持有評級為AA+以上的高評級債券規(guī)模達11.48萬億元，占信用債券持倉總規(guī)模的83.36%，同比上升2.15個百分點。
但是，隨著理財公司相繼成立，權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例接下來有望得到提升。截至2020年12月末，已有24家理財公司獲批籌建，其中20家已正式開業(yè)，理財公司產(chǎn)品余額達6.7萬億元。“銀行理財公司和外資控股理財公司的陸續(xù)成立，標志著銀行理財市場格局進一步向?qū)I(yè)化方向演進。”銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行狞h委書記、董事長馬忠富說。
記者獲悉，監(jiān)管部門正在持續(xù)推進提高理財資金進入權(quán)益市場的比例，已有多家理財公司與公募基金等機構(gòu)合作。其中，部分投資能力較強的理財公司已開始發(fā)行直接交易股票的權(quán)益類產(chǎn)品、私募股權(quán)類產(chǎn)品。
“我們一直秉持‘構(gòu)建大資管生態(tài)圈、共同服務(wù)國內(nèi)金融市場’的理念，與國內(nèi)外各種機構(gòu)開展多方面合作。”建信理財公司副總裁李麗杰說。截至目前，建信理財已與數(shù)百家國內(nèi)資產(chǎn)管理公司、大型券商、信托公司以及50余家國際資產(chǎn)管理機構(gòu)、商業(yè)銀行建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，從長遠看，理財產(chǎn)品將逐步提升權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例，為股票市場提供長期穩(wěn)定資金，支持資本市場發(fā)展。
堅守防風(fēng)險底線
除了期限、運作模式等方面出現(xiàn)新特征，銀行理財產(chǎn)品的“凈值化轉(zhuǎn)型”仍是重點。實際上，在資管新規(guī)發(fā)布后的一段時間內(nèi)，由于受轉(zhuǎn)型“陣痛期”影響，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模曾一度下降，但隨著后續(xù)的行業(yè)新規(guī)陸續(xù)落地，以及各家機構(gòu)積極推進業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，相關(guān)改革成效已初步顯現(xiàn)。
《年報》顯示，凈值型產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模及占比持續(xù)快速增長。截至2020年12月末，凈值型理財產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模為17.4萬億元，同比增長59.07%；凈值型產(chǎn)品占理財產(chǎn)品存續(xù)余額的比例為67.28%，同比上升22.06個百分點，其中，開放式凈值型產(chǎn)品占全部凈值型產(chǎn)品的比例高達81%。
銀行在大力發(fā)行凈值型產(chǎn)品、推進轉(zhuǎn)型的同時，還在積極壓降老產(chǎn)品，加快存量資產(chǎn)處置，合規(guī)新產(chǎn)品占比持續(xù)升高。
資管新規(guī)發(fā)布前，保本理財產(chǎn)品約占全部理財產(chǎn)品的30%，但隨著新規(guī)明確了資管產(chǎn)品的非保本屬性，各機構(gòu)開始逐步壓降保本理財產(chǎn)品，與新規(guī)發(fā)布前相比，其壓降幅度已超過90%。
此外，同業(yè)理財及嵌套投資的規(guī)模也持續(xù)縮減。截至2020年12月末，同業(yè)理財存續(xù)余額降至0.39萬億元，同比下降53.86%，同業(yè)理財占全部理財產(chǎn)品的比例不足2%；理財產(chǎn)品通過各類資管產(chǎn)品嵌套投資的規(guī)模為8.93萬元，同比減少4.7%，較資管新規(guī)發(fā)布前減少25.71%。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，2021年底將是“資管新規(guī)”過渡期的收官之時，金融機構(gòu)所面臨的“考題”并不輕松。一方面，要嚴格堅守防風(fēng)險底線，尤其要幫助投資者合理塑造投資預(yù)期，理性看待凈值波動；另一方面，理財公司要繼續(xù)建立健全內(nèi)部控制管理體系，提高經(jīng)營管理水平和風(fēng)險防范能力。
