再融資新規(guī)激發(fā)定增市場活力
再融資新規(guī)落地以來，上市公司定增預(yù)案的總量和融資規(guī)模都有了顯著提升。同花順數(shù)據(jù)顯示，自去年2月25日至今，A股上市公司已實(shí)施的定增預(yù)案420項(xiàng)，累計(jì)募集9796.42億元，完成項(xiàng)目數(shù)和募資額分別增長86.7%和65%。業(yè)內(nèi)人士指出，2021年，考慮政策支持和企業(yè)的融資需求，定增規(guī)模仍有望保持高水平。
新規(guī)落地一年定增項(xiàng)目數(shù)大增86%
2月25日，拓普集團(tuán)、寶鈦股份和納爾股份三家上市公司同日發(fā)布《非公開發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果暨股本變動公告》，宣告其非公開定向增發(fā)項(xiàng)目的順利實(shí)施。截至目前，再融資新規(guī)落地已有一年有余，定增市場也隨之火爆。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年2月25日至今，A股上市公司發(fā)布的定增預(yù)案公告共有1457項(xiàng)，其中，已實(shí)施的定增預(yù)案420項(xiàng)，獲證監(jiān)會核準(zhǔn)的166項(xiàng)，獲證監(jiān)會注冊的有77項(xiàng)，獲發(fā)審委和交易所審核通過的分別有32項(xiàng)、39項(xiàng)。
新規(guī)實(shí)施以來，上市公司定增預(yù)案的總量和融資規(guī)模都有了顯著提升。同花順數(shù)據(jù)顯示，自2019年2月25日至2020年2月25日，A股上市公司發(fā)布的定增預(yù)案公告僅有432項(xiàng)，其中已實(shí)施的有225項(xiàng)。相比之下，去年至今實(shí)施完成的定向增發(fā)項(xiàng)目數(shù)大幅增長86.7%。從規(guī)模上說，以同花順統(tǒng)計(jì)口徑為依據(jù)，去年2月25日至今，420項(xiàng)已完成的定增項(xiàng)目累計(jì)募集9796.42億元，與上期的5920.94億元相比，同比增長65%。
“上市公司定向增發(fā)一般是配合并購來提供融資支撐的，從而實(shí)現(xiàn)整合產(chǎn)業(yè)、做大做強(qiáng)公司主業(yè)的目的。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，上市企業(yè)能在較短時間內(nèi)快速募資，還可配合資產(chǎn)重組或者股權(quán)并購?fù)酵七M(jìn)，定向增發(fā)也因此成為不少上市公司的重要資金來源和外延擴(kuò)張并購的手段。
另一方面，公募基金參與上市公司定增的熱情同樣較高。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，今年以來共有36家基金公司參與了113次上市公司定向增發(fā)，合計(jì)出資達(dá)到179.69億元。據(jù)融通基金統(tǒng)計(jì)，自2020年8月開始，公募基金加速入場，部分銀行系資金通過公募渠道也開始參與定增市場。9月之后，公募基金開始大幅流入，逐步占據(jù)定增市場主導(dǎo)地位。隨著公募、產(chǎn)業(yè)資本等長線資金快速涌入，月均發(fā)行規(guī)模開始出現(xiàn)穩(wěn)步增長。
資金聚焦重資產(chǎn)制造及新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)
作為企業(yè)募資和外延擴(kuò)張的重要手段，重資產(chǎn)制造業(yè)在定增市場中表現(xiàn)突出。業(yè)內(nèi)人士指出，2021年仍將屬于再融資的上行周期，政策支持下，定增規(guī)模有望仍保持高水平。與此同時，還需高度關(guān)注對中小投資者權(quán)益的保護(hù)，防止出現(xiàn)利益輸送、內(nèi)幕交易等問題。
從行業(yè)來看，重資產(chǎn)制造業(yè)以及新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)的定增項(xiàng)目占據(jù)了“半壁江山”。記者初步統(tǒng)計(jì)，排除發(fā)審委及股東大會未通過以及停止實(shí)施的項(xiàng)目后，在近一年來的1175個定增項(xiàng)目中，屬于機(jī)械設(shè)備、電子和化工行業(yè)的上市公司定增項(xiàng)目均超百個，占據(jù)各行業(yè)前三位。此外，醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電氣設(shè)備、建筑裝飾和汽車行業(yè)的項(xiàng)目數(shù)也超過了50個。
南方基金指出，近年來越來越多的定增項(xiàng)目資金流向新能源、醫(yī)藥、信息技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，一方面是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大勢所趨，這類企業(yè)有較多的融資需求。另一方面，政策鼓勵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，定增資金的參與將為這些新興行業(yè)企業(yè)的發(fā)展帶來資金支持，有助于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。
展望2021年，專家表示，目前仍處于再融資上行周期，定增規(guī)模有望在2021年繼續(xù)保持在較高的水平，從而實(shí)現(xiàn)資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的良性互動。中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在其研究報告中表示，再融資新規(guī)的實(shí)施，標(biāo)志著監(jiān)管政策從之前強(qiáng)監(jiān)管轉(zhuǎn)向適度放松，重新激發(fā)了再融資市場的活力，2021年定增有望迎來爆發(fā)式的增長，投資機(jī)會增加。他預(yù)計(jì)，未來定增市場或顯著偏向成長類的中小市值風(fēng)格，而全面松綁的創(chuàng)業(yè)板更值得關(guān)注。
對于定增市場的監(jiān)管，董登新進(jìn)一步指出，定向增發(fā)的定價是關(guān)鍵，定價不公平很有可能導(dǎo)致出現(xiàn)利益輸送、內(nèi)幕交易等問題，因此，需高度關(guān)注對中小投資者權(quán)益的保護(hù)，平衡處理好認(rèn)購定增的機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者關(guān)系。在他看來，如果定增僅是為了救活瀕臨死亡的企業(yè)，或是改善企業(yè)財務(wù)狀況，而對公司未來主業(yè)做大做強(qiáng)沒有任何幫助，可能更多屬于概念炒作或是有某種利益訴求。因此，投資者對于定增要有冷靜理性的態(tài)度。（羅逸姝）
