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                公募基金隨機應(yīng)變 調(diào)倉瞄準順周期

                2021-02-23 16:13:16 來源:中國證券報 點擊:
                春節(jié)后的三個交易日,多只公募基金重倉股顯著回調(diào),受此影響,一些基金產(chǎn)品凈值下滑,但也有一些重倉白馬股的基金凈值不降反增。

                中國證券報記者了解到,部分基金經(jīng)理在上周甚至在年初就已進行調(diào)倉,減持了部分高估值的核心資產(chǎn),增持了順周期品種?;鸾?jīng)理表示,2021年的投資體驗未必好,需重點關(guān)注個股估值風險。

                基金經(jīng)理火速調(diào)倉

                若沒有進行調(diào)倉,部分知名基金凈值將遭遇較大幅度的回撤。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2月22日,根據(jù)基金歷史定期報告公布的持倉和指數(shù)走勢預(yù)測,多只偏股型基金凈值或下跌超6%。

                不過,一些基金經(jīng)理已率先開始行動,應(yīng)對市場格局的急劇變化。

                “回調(diào)的原因就是漲多了,短期演繹過度,終究會均值回歸。”某銀行系基金經(jīng)理表示,其個人的持倉變化不大,沒有太多調(diào)整,但新增了一些個股,包括周期板塊。

                另一基金經(jīng)理亦表示,一般當日急跌的個股,沒法大幅調(diào)倉,都是提前調(diào)完。他說:“春節(jié)后的第一個交易日,我們就完成了調(diào)倉。除了長期持有的個股,賣出了部分白酒個股,買入了化工等周期股。”

                一位資深基金經(jīng)理表示,公司主要跟蹤TMT、半導體行業(yè)的基金經(jīng)理,前段時間都持有白酒股,這一反向指標似乎結(jié)束了,現(xiàn)在又回到研究自身能力圈的板塊。

                “近期的持倉偏向于均衡,很多基金經(jīng)理都對估值特別高的品種進行了減持,但多數(shù)還是會對好賽道中的好公司保持一定比例持倉。”上海某位公募基金經(jīng)理表示,“最近大宗商品價格漲幅較高,周期股表現(xiàn)很好,持倉有一些調(diào)整很正常。另外,市場過去幾年呈現(xiàn)兩極分化,核心資產(chǎn)估值確實非常高,出現(xiàn)回調(diào)也很正常。”

                轉(zhuǎn)向周期性行業(yè)

                當前時點,不少基金經(jīng)理建議增持周期性板塊。東方基金基金經(jīng)理張玉坤表示:“節(jié)后周期性板塊領(lǐng)漲,符合之前預(yù)期。一方面,春節(jié)假期大宗商品價格紛紛走高;另一方面,需求旺季將至,周期板塊基本面有強支撐。”

                泓德基金基金經(jīng)理王克玉表示,目前主要配置了兩類資產(chǎn):一類是與經(jīng)濟復蘇和企業(yè)盈利增長相關(guān)的,除了金融股,還有化工、交運和有色板塊,包括一些前期受疫情沖擊的行業(yè),今年上半年或?qū)⒂斜容^明顯的由基數(shù)效應(yīng)帶來的業(yè)績快速增長;另一類依然是投資長期最有發(fā)展優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè),對新能源板塊的配置比例有所下降。

                前述上海公募基金經(jīng)理也稱,最近的調(diào)倉偏向于增配周期性行業(yè),包括地產(chǎn)行業(yè),以及一些前期表現(xiàn)較弱行業(yè)的龍頭公司。對于最近調(diào)整較大的白馬股,他認為,靜態(tài)來看這些公司估值很貴,但動態(tài)來看,有一批公司長期而言業(yè)績?nèi)杂性鲩L空間,可能過兩三年后,它們的估值將回到合理位置,又會有一定的投資機會。

                組合配置需偏向均衡

                對于后市,基金經(jīng)理普遍認為,2021年的投資重點在于規(guī)避個股估值風險,而非倉位高低。同時,2021年未必是投資體驗非常好的一年,需從均衡和回撤管理的視角做好組合配置。

                泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景認為,板塊表現(xiàn)均衡將是今年市場的主要特征之一,今年市場波動或超預(yù)期,股價對于基本面邊際變化將更敏感。2021年的投資重點在于規(guī)避個股估值風險,而非倉位高低。他指出,高景氣、高確定的標的需靠盈利穿越高估值。在某些有瑕疵的標的中,也可能存在投資性價比相對不錯的選擇。一方面,高估值的核心資產(chǎn)將面臨基本面的驗證,更加考驗研究的深度和確定性;另一方面,具備一定性價比優(yōu)勢的順周期資產(chǎn),往往處在一些缺乏總量增長的行業(yè)里,只存在結(jié)構(gòu)性競爭優(yōu)勢下的投資機會。

                東方基金基金經(jīng)理蔣茜則表示,盡管機構(gòu)重倉的核心資產(chǎn)股價出現(xiàn)短線波動,但很難判斷是否出現(xiàn)明顯籌碼松動,歷史上在上漲過程中類似的調(diào)整也出現(xiàn)過多次。

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