時隔8個月，轉(zhuǎn)債市場再現(xiàn)上市首日盤中破發(fā)。8月4日上市的本鋼轉(zhuǎn)債盤初跳水，一度跌至97.7元。雖然此后很快反彈至發(fā)行價以上，但也對近來的轉(zhuǎn)債“閉眼打新”策略提出挑戰(zhàn)。市場人士稱，投資者在申購新債時，仍需關(guān)注標(biāo)的資質(zhì)及相應(yīng)風(fēng)險。
破發(fā)早有預(yù)兆
8月4日本鋼轉(zhuǎn)債上市，開盤價報101.8元，開盤后直線跳水，一度跌破98元。據(jù)記者統(tǒng)計，自去年11月迪貝轉(zhuǎn)債上市當(dāng)日破發(fā)后，近8個多月時間內(nèi)尚未出現(xiàn)轉(zhuǎn)債上市首日跌破發(fā)行價的案例。
本鋼轉(zhuǎn)債的破發(fā)早有預(yù)兆。6月29日，本鋼轉(zhuǎn)債發(fā)行，初始轉(zhuǎn)股價格為5.03元，但彼時其正股本鋼板材的市價約3.2元，轉(zhuǎn)股價值僅64元。本鋼轉(zhuǎn)債上市前一日，本鋼板材收盤價為3.55元，對應(yīng)轉(zhuǎn)股價值約70元。
事實上，本鋼轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價格等于本鋼板材最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)。這表明，其轉(zhuǎn)股價格已是最低定價。據(jù)記者統(tǒng)計，2018年12月開始，無論是以當(dāng)年一季報還是上年年報為基準(zhǔn)，本鋼板材的市凈率持續(xù)低于1。
截至8月4日收盤，本鋼轉(zhuǎn)債報收100.066元，收盤漲幅創(chuàng)下轉(zhuǎn)債市場2019年11月22日以來新低。
打新仍有吸引力
就當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場的情況而言，破發(fā)尚不具備普遍性。去年四季度以來，轉(zhuǎn)債市場升溫，以上市首日開盤價估算的轉(zhuǎn)債打新收益節(jié)節(jié)攀升。今年7月，上市首日開盤價均值已升至125.71元。
尤其在7月中上旬，股市走強帶動轉(zhuǎn)債市場“爆款”頻出，多只新債上市首日高價開盤。例如，泛微轉(zhuǎn)債上市首日開盤直沖150元，上機轉(zhuǎn)債、安20轉(zhuǎn)債開盤價都超過140元。
這也反映出轉(zhuǎn)債市場需求端保持強勁。在7月轉(zhuǎn)債發(fā)行加速的背景下，轉(zhuǎn)債打新仍然一簽難求。7月，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模達351億元，創(chuàng)2019年10月以來新高，7月可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購平均中簽率僅為0.0059%。
從近期披露的基金半年報來看，機構(gòu)資金仍在入場。據(jù)華泰證券張繼強團隊統(tǒng)計，截至二季度末，公募基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模合計1249億元，較一季度增加177億元。
由此來看，轉(zhuǎn)債打新仍不失為一個低風(fēng)險投資策略。但在參與打新時，投資者應(yīng)該對標(biāo)的資質(zhì)多加關(guān)注，并留意相應(yīng)的風(fēng)險。展望后市，分析人士認為，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場估值仍偏高，潛在波動或許會加大。張繼強團隊建議，可考慮用板塊輪動應(yīng)對潛在波動，通過適度減倉和板塊調(diào)整來應(yīng)對不確定性。
