Wind數據顯示，7月20日至24日，公開市場有8277億元資金到期，央行共進行了1600億元逆回購和500億元國庫現金定存操作，因此本周凈回籠6177億元。

“近期，央行逐步增加短期流動性投放以穩(wěn)定資金面，DR007中樞企穩(wěn)于2.0%至2.1%之間。”中信證券研究所副所長明明表示。

在明明看來，央行自7月13日重啟逆回購操作，將資金價格穩(wěn)定在當前水平，說明當前資金面基本符合央行認定的合意資金利率水平，貨幣政策回歸常態(tài)的調整基本到位，后續(xù)流動性再度明顯收緊的概率不大。同時，貸款市場報價利率（LPR）連續(xù)3個月“原地踏步”，降成本目標下仍需引導貸款利率下行；政府債券供給壓力逐步累積，這些因素都導致貨幣政策難再收緊。

“雖然經濟出現了邊際改善，導致央行貨幣政策的邊際變化，流動性不再過度寬松，但目前經濟仍面臨內部和外部的諸多壓力，所以貨幣政策也只是邊際變化，明顯轉向或收緊還無從談起。”江海證券首席經濟學家屈慶認為。

從央行流動性調控基調上看，近期央行貨幣政策工具操作明顯更加謹慎，未進一步使用降準降息等操作，而主要通過公開市場操作、中期借貸便利（MLF）等進行流動性調節(jié)。

“下半年的貨幣政策操作預計將更趨常態(tài)化，主要通過結構性適度調整的方式，定向支持制造業(yè)、中小微企業(yè)等實體經濟的薄弱環(huán)節(jié)。”民生銀行首席研究員溫彬表示。

溫彬進一步解釋，上半年寬信用效果較為顯著，助力經濟加快恢復，二季度我國經濟增速轉正至3.2%，主要經濟指標逐漸好轉。但下一階段，經濟恢復發(fā)展中仍面臨較多困難和挑戰(zhàn)，保住廣大中小微企業(yè)等市場主體、保就業(yè)、保民生等仍是當前工作的重中之重。

“降成本仍是下階段貨幣政策的核心。因此，傳統的降準降息政策仍有必要，下半年降準和降息存在一定概率，將以此引導銀行壓降點差，帶動社會融資成本下降。”溫彬認為，同時要進一步加大力度發(fā)揮結構性貨幣政策作用，提高政策的直達性和精準度，并配合加強資金流向監(jiān)管，規(guī)范治理資金空轉套利等行為，切實將寶貴的信貸資源用到所需領域。同時，提升金融風險防控能力，為經濟恢復發(fā)展提供穩(wěn)定的金融支持環(huán)境。

明明預計，在貨幣政策回歸常態(tài)的過程中，央行重啟公開市場操作、資金面企穩(wěn)說明貨幣政策調整到位。LPR報價連續(xù)3個月維持不變，也表明貨幣政策仍然維持謹慎，并不急于通過降息降準等方式引導降成本，預計后續(xù)貨幣政策短期仍以穩(wěn)為主，長期仍靈活適度。(常佩琦)