招商豐盈積極配置混合型基金擬任基金經(jīng)理郭銳在近日接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，選擇有長期研究價(jià)值的企業(yè)，賺業(yè)績增長的錢，依然是牛市獲勝的不二法門。在適度放寬估值容忍度前提下，醫(yī)藥、消費(fèi)、科技和高端制造業(yè)等相關(guān)領(lǐng)域，依然可挖掘出強(qiáng)勢進(jìn)攻標(biāo)的。
三大維度把握牛市行情
郭銳表示，參與當(dāng)前行情，可以從三方面視角入手：一是看清牛市邏輯和主線，二是在牛市中適當(dāng)提高估值容忍度，三是密切關(guān)注流動(dòng)性變化以動(dòng)態(tài)把握投資節(jié)奏。
郭銳指出，本輪市場的持續(xù)上漲固然與流動(dòng)性充沛有密切關(guān)系，但根本原因是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級帶來的財(cái)富投資方式的大轉(zhuǎn)移。
“當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力已從地產(chǎn)和基建引領(lǐng)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新，對廣大投資者而言，分享中國經(jīng)濟(jì)增長成果的方式，逐漸轉(zhuǎn)向股權(quán)投資或權(quán)益投資。”郭銳說，融資環(huán)境改善、資本市場交易制度改革等舉措，會(huì)給科技創(chuàng)新型企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營帶來實(shí)質(zhì)性利好。
郭銳強(qiáng)調(diào)，在大的上漲行情中，參與投資需要適當(dāng)放寬對估值的容忍度，降低個(gè)股的長期收益空間。“因?yàn)楣蓛r(jià)的短期大幅上漲，意味未來的股價(jià)表現(xiàn)前移了。但是，無論是何種行情，我們都不會(huì)降低對標(biāo)的的質(zhì)地要求。”他說，現(xiàn)在雖然有部分績優(yōu)標(biāo)的估值不便宜，但基于正常盈利預(yù)測去反推（比如在中性樂觀前提下，以三年期間進(jìn)行盈利預(yù)測），基本還能算出有百分之十幾，甚至個(gè)別好公司有百分之二十幾的復(fù)合收益率。因此，在適度放寬估值容忍度前提下，依然可以在當(dāng)前市場上挖掘到合適的進(jìn)攻標(biāo)的。
在行情持續(xù)性方面，郭銳表示要密切觀察流動(dòng)性變化，以及個(gè)股估值所蘊(yùn)含的潛在收益率變化。“流動(dòng)性是維持行情持續(xù)的必要條件，當(dāng)流動(dòng)性環(huán)境發(fā)生改變時(shí)，行情有可能會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)；另外，如果個(gè)股價(jià)格在大幅上漲后，成長性好的公司，其蘊(yùn)含的潛在收益水平有可能會(huì)出現(xiàn)下降。但也不排除成長性較好的公司，可以通過業(yè)績成長來消化掉高估值。”
聚焦兩類成長企業(yè)
中國證券報(bào)記者獲悉，由郭銳管理的招商豐盈積極配置混合型基金，將于7月16日公開發(fā)售。郭銳透露，他的投資風(fēng)格偏向價(jià)值成長，傾向于深挖企業(yè)長期增長潛力，賺取企業(yè)業(yè)績增長的投資回報(bào)，將通過自下而上的個(gè)股篩選方式構(gòu)建投資組合。
郭銳說，他會(huì)聚焦兩類成長型公司，一類是“無條件增長企業(yè)”，一類是高端制造業(yè)的龍頭公司。“無條件增長企業(yè)”主要包括醫(yī)藥、消費(fèi)、科技和服務(wù)類的龍頭企業(yè)。這些行業(yè)成長性較大，并且在行業(yè)中有著產(chǎn)品、渠道、品牌等難以效仿的競爭優(yōu)勢。“行業(yè)能持續(xù)成長，公司又有核心競爭優(yōu)勢，這就意味著這類龍頭標(biāo)的的長期成長確定性很高，只要找到高壁壘的龍頭企業(yè)，就有望獲得成長確定性回報(bào)。”
其次，與“無條件增長企業(yè)”相比，郭銳認(rèn)為高端制造業(yè)的龍頭公司確定性稍有不及，但是該領(lǐng)域的某些龍頭公司有著非常顯著的成本或產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，長期看投資回報(bào)率也并不差。這類企業(yè)篩選的重點(diǎn)在于兩點(diǎn)，一是需求端還有沒有提升空間，二是公司的競爭優(yōu)勢能不能保持。“如果這兩個(gè)條件都具備，公司長期業(yè)績成長的確定性也會(huì)很好。”
