日前召開的央行貨幣政策委員會2020年第二季度例會指出,創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控,穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度,把支持實體經(jīng)濟恢復與可持續(xù)發(fā)展放到更加突出的位置。分析人士認為,展望下半年,貨幣政策操作將緊扣服務實體經(jīng)濟,更加凸顯靈活性,結(jié)構性貨幣政策操作料成新常態(tài)。
今年以來,根據(jù)我國經(jīng)濟形勢變化及實體經(jīng)濟最迫切的需求,央行出臺一系列政策舉措,有力地支持了疫情防控和企業(yè)復工復產(chǎn),已彰顯了貨幣政策靈活適度的特點。
下一階段,我國的貨幣政策操作既要緊扣經(jīng)濟社會發(fā)展,又要考慮疫情防控節(jié)奏,更要考慮全球貨幣政策寬松潮中的風險防范。如何平衡穩(wěn)增長與防風險、如何在常規(guī)操作中綜合使用創(chuàng)新工具,是有關部門在進行貨幣政策操作時考慮的重要問題。展望下半年,可以預期的是,貨幣政策操作靈活性特點將更加凸顯,將根據(jù)疫情防控和復工復產(chǎn)的階段性,發(fā)揮結(jié)構性貨幣政策操作的功效,更加精準有效地支持實體經(jīng)濟。
首先,在前期多措并舉助力穩(wěn)增長的基礎上,貨幣政策操作將更加注重進一步平衡好穩(wěn)增長和防風險的關系。當前金融市場流動性合理充裕,實體經(jīng)濟融資成本明顯下降。但是,資金“空轉(zhuǎn)套利”現(xiàn)象開始冒頭、商業(yè)銀行不良貸款率有所上升,這些問題都需有關部門及時出手遏制。
從近期貨幣政策操作可以看到,有關部門在不斷采取各種政策引導商業(yè)銀行將資金用在“刀刃”上,防止資金“空轉(zhuǎn)套利”,以盡可能防控金融風險,避免金融市場出現(xiàn)大幅波動。有關部門將繼續(xù)穩(wěn)妥處置突出的金融風險點,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。
其次,結(jié)構性“寬信用”政策操作有望延續(xù)更長時間,將更注重把握好力度、節(jié)奏和重點。結(jié)構性貨幣政策工具將不斷發(fā)揮其引導作用,提高政策的“直達性”??偭啃缘?ldquo;寬貨幣”政策將保持一定力度。隨著特別國債的平穩(wěn)有序發(fā)行,貨幣政策公開操作頻率已明顯提高,后續(xù)將繼續(xù)通過逆回購、再貸款等操作調(diào)節(jié)流動性。
另外,更為重要的是,貨幣政策操作不僅應關注眼前,更應“細水長流”。面對國內(nèi)外挑戰(zhàn),我國貨幣政策操作應保持充足空間,不斷疏通貨幣政策傳導機制,綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕。