資本市場推進(jìn)全面深改的背景下，創(chuàng)業(yè)板改革有何重大意義？本輪改革將對多層次資本市場建設(shè)帶來何種推動作用？創(chuàng)業(yè)板如何瞄準(zhǔn)新定位、實(shí)現(xiàn)新發(fā)展？改革會對二級市場帶來哪些影響？從今日起，上海證券報推出為期一周的“改革再出發(fā)”專欄，與證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人、資深專家、市場人士共議熱點(diǎn)話題，與各位讀者共同見證創(chuàng)業(yè)板改革落地實(shí)施。

市場密切關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板改革正式落地實(shí)施。6月12日，證監(jiān)會、深交所、中國結(jié)算、中證協(xié)等部門發(fā)布系列規(guī)章及配套規(guī)則，宣布創(chuàng)業(yè)板改革正式進(jìn)入實(shí)操階段。今日，深交所啟動受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的IPO、再融資、并購重組申請。接下來，證監(jiān)會將組織推進(jìn)審核注冊、市場組織、技術(shù)準(zhǔn)備等工作。

今年是資本市場推進(jìn)全面深改的關(guān)鍵年份，創(chuàng)業(yè)板改革在其中起到了提綱挈領(lǐng)的作用。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板改革是資本市場提升運(yùn)行效率、邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要安排，隨著改革逐步實(shí)施，資本市場必將煥發(fā)出更大的效率與生機(jī)。

權(quán)威統(tǒng)計顯示，截至6月12日，創(chuàng)業(yè)板上市公司共815家，占A股上市公司總數(shù)的21%，總市值7.5萬億元，占全市場的12%，10年來累計實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資近8000億元。在創(chuàng)業(yè)板公司中，國家高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比分別達(dá)90%和70%。

證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，自2009年設(shè)立以來，創(chuàng)業(yè)板市場逐步發(fā)展壯大，聚集了一批優(yōu)秀企業(yè)，推動了創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，在落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面，發(fā)揮了重要作用。但與此同時，資本市場發(fā)展不充分仍然是金融體系的短板，尤其是對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)支持還不夠，與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的迫切需要還不相適應(yīng)。從創(chuàng)業(yè)板看，主要是與主板、中小板存在一定的同質(zhì)化，發(fā)行上市條件包容性不足。因此，要用改革方法破解發(fā)展難題。

這位負(fù)責(zé)人還表示，今年以來，國內(nèi)外新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)金融形勢正在經(jīng)歷重大變化，全球產(chǎn)業(yè)體系、科技體系、金融體系面臨重構(gòu)，資本市場改革發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，是今年必須完成的重點(diǎn)任務(wù)。抓好這項改革，有利于釋放堅定推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的積極信號，有利于更好滿足創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投融資需求，有利于進(jìn)一步激發(fā)市場活力，有利于提升資本市場的服務(wù)功能。

根據(jù)正式發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板改革相關(guān)制度規(guī)則，此次創(chuàng)業(yè)板改革重新明確了板塊定位，在試點(diǎn)注冊制的同時，優(yōu)化了創(chuàng)業(yè)板IPO的標(biāo)準(zhǔn)和條件，允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)赴創(chuàng)業(yè)板上市，為未盈利企業(yè)上市預(yù)留了空間。同時，改革圍繞注冊制同步優(yōu)化了創(chuàng)業(yè)板市場的基礎(chǔ)性制度，包括構(gòu)建市場化的發(fā)行承銷制度、完善交易機(jī)制、完善退市制度、構(gòu)建更符合創(chuàng)業(yè)板公司特點(diǎn)的持續(xù)監(jiān)管體系等。

在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來，創(chuàng)業(yè)板注冊制“落地”意味著注冊制改革正式進(jìn)入存量市場。他認(rèn)為，注冊制改革的“推廣”是一個由近及遠(yuǎn)、由小及大的過程，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板在性質(zhì)上最接近，所以第一步先將經(jīng)驗(yàn)推廣到創(chuàng)業(yè)板；第二步，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革積累的經(jīng)驗(yàn)，還將為注冊制推廣到整個資本市場提供借鑒。

資本市場專家、資深投行人士劉勝非認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板改革將能更好地滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多樣化需求。創(chuàng)業(yè)板改革啟動實(shí)施，將逐步提升創(chuàng)業(yè)板孵化成長創(chuàng)新企業(yè)的效用和能力，在更大范圍內(nèi)，為中小創(chuàng)企業(yè)借力資本市場實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展提供良好契機(jī)，帶動更加多元的中小成長企業(yè)發(fā)展壯大，為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展添磚加瓦。

魯政委還提出，資本市場實(shí)施持續(xù)的市場化改革，將促進(jìn)投資人信心不斷增強(qiáng)，進(jìn)而促進(jìn)市場韌性不斷增強(qiáng)，兩者共同作用、形成良性循環(huán)，將能為下一步消除影響市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的結(jié)構(gòu)性因素奠定基礎(chǔ)，增強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的金融支撐。

另外，也有資深專家表示，注冊制不僅是一種制度的變革，更是一種理念的革新，隨著創(chuàng)業(yè)板改革將注冊制引入存量市場，發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)都需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的思維理念，以信息披露為核心，以規(guī)范運(yùn)行為前提，以挖掘企業(yè)價值為主線，通過強(qiáng)化透明度、真實(shí)性、準(zhǔn)確性，讓企業(yè)在資本市場獲得應(yīng)有的認(rèn)同。

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)形勢和戰(zhàn)略格局正在發(fā)生深刻改變，資本市場承擔(dān)著助力國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和綜合國力提升的重要?dú)v史使命。“創(chuàng)業(yè)板改革將推動多層次資本市場形成錯位發(fā)展、適度競爭格局，讓更多的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)享受資本市場改革發(fā)展的紅利”已成為市場共識。隨著深交所受理申報正式啟動、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革從制度層面進(jìn)入操作階段，資本市場必將在實(shí)踐中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、完善自身，朝向“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的目標(biāo)扎實(shí)前進(jìn)。