“此一時(shí)彼一時(shí)，現(xiàn)在想并購(gòu)，下手得快、得準(zhǔn)。”上海普陀區(qū)一家新三板企業(yè)的董秘劉振楠（化名）這樣形容目前新三板優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)受追捧的情況。新三板深化改革、公募基金入市等利好已激活新三板市場(chǎng)一池春水，相關(guān)并購(gòu)市場(chǎng)的供求關(guān)系、交易心理都在發(fā)生不小變化。上市公司并購(gòu)新三板企業(yè)，需要速度與激情、專(zhuān)業(yè)與專(zhuān)注的搭配與調(diào)和。

上市公司出手

新三板掛牌企業(yè)，一直以來(lái)都是上市公司并購(gòu)重組的重要對(duì)象。

今年以來(lái)，兩市已經(jīng)出現(xiàn)不少上市公司并購(gòu)新三板掛牌企業(yè)的案例。例如，吉翔股份擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)中天引控科技股份有限公司100%股權(quán)。中天引控曾在新三板掛牌交易，是一家以軍工為主業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)。基蛋生物擬以收購(gòu)股份和增資的方式控股武漢新三板公司景川診斷，共計(jì)耗資7391萬(wàn)元，持股比例為58.53%。通過(guò)此次收購(gòu)，公司將在體外診斷業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，快速切入凝血檢測(cè)的行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域。恒生電子日前對(duì)外宣布收購(gòu)廣州安正軟件股份有限公司，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，安正軟件將成為恒生電子的控股子公司。資料顯示，安正軟件2016年4月19日在新三板掛牌上市，2020年3月2日終止股票掛牌。

向新三板掛牌企業(yè)伸出并購(gòu)觸角的不僅僅是A股上市公司。例如，港股上市公司奧園健康擬以2.48億元收購(gòu)新三板掛牌企業(yè)樂(lè)生活智慧社區(qū)服務(wù)集團(tuán)股份有限公司80%股份。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)上市公司并購(gòu)新三板掛牌企業(yè)的頻次雖然不及2014年、2015年等火爆年份，但今年以來(lái)已出現(xiàn)多起并購(gòu)案例，顯示出并購(gòu)新三板掛牌企業(yè)的熱度出現(xiàn)回升。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)惜售

上市公司對(duì)新三板掛牌企業(yè)并購(gòu)熱情的回升，劉振楠和他的新三板董秘圈是已深刻感受到。“我們同業(yè)在交流時(shí)，談?wù)撨@個(gè)話(huà)題的情況多起來(lái)了。另外，從保薦機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)方面反饋的信息來(lái)看，不少資金已瞄準(zhǔn)了優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)。”劉振楠表示。

不過(guò)，在劉振楠看來(lái)，目前新三板掛牌企業(yè)的并購(gòu)環(huán)境已發(fā)生很大變化。“此一時(shí)彼一時(shí)，現(xiàn)在想并購(gòu)，下手得快、得準(zhǔn)，即便是這樣，優(yōu)勢(shì)的企業(yè)和資產(chǎn)還是奇貨可居。”劉振楠表示。

新三板市場(chǎng)的吸引力和創(chuàng)新能力確實(shí)有目共睹。僅就4月以來(lái)，新三板市場(chǎng)推出的政策就已經(jīng)形成系列，呈現(xiàn)出清晰的創(chuàng)新脈絡(luò)。其中包括：新三板獨(dú)董制度和表決權(quán)差異安排落地；新三板分層“年內(nèi)多次”方案出爐；新三板市場(chǎng)迎來(lái)公募基金投資者；新三板股票停復(fù)牌規(guī)則出爐等。其中，新三板精選層的一舉一動(dòng)更是引發(fā)全市場(chǎng)關(guān)注。

議價(jià)能力提升

新三板改革創(chuàng)新驚喜不斷，市場(chǎng)吸引力正在快速恢復(fù)。申萬(wàn)宏源分析師劉靖表示，新三板市場(chǎng)估值升高，與創(chuàng)業(yè)板估值差縮小。截至4月末，新三板整體估值為18.3倍，比上月的17.2倍略有增長(zhǎng)。4月新三板成交99.5億元，為2018年新交易制度實(shí)施以來(lái)最高，對(duì)比上月成交81.9億元，新三板市場(chǎng)成交額增長(zhǎng)30%。4月新三板市場(chǎng)日均交易額為4.7億元，比3月日均交易額3.7億元增長(zhǎng)27.3%。

“新三板是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，主要定位于服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)。近期新三板市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的議價(jià)能力確實(shí)有明顯提高。新三板正在迎來(lái)重大的體制機(jī)制改革，優(yōu)質(zhì)企業(yè)完全不會(huì)著急把自己賣(mài)出去，對(duì)很多企業(yè)來(lái)講，深耕新三板市場(chǎng)也是很好的選擇。”川財(cái)證券新三板業(yè)務(wù)人士表示。

上市公司并購(gòu)新三板企業(yè)的熱情高漲，也有業(yè)內(nèi)人士提示其中可能的風(fēng)險(xiǎn)。有新三板市場(chǎng)觀察人士提醒，上市公司并購(gòu)新三板企業(yè)還是需要躲避商譽(yù)減值、股權(quán)糾紛等“暗坑”，回顧此前有不少上市公司已折戟新三板并購(gòu)重組，并購(gòu)重組還是要有的放矢、謹(jǐn)慎而為、控制風(fēng)險(xiǎn)、不留隱患。