阿根廷再次違約
4月19日，阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)古斯曼對(duì)媒體表示，阿根廷處在“事實(shí)違約”狀態(tài)，目前無(wú)力償還債務(wù)，所以提出全面的債務(wù)重組。4月17日，阿政府向阿根廷主權(quán)債券債權(quán)人提出債務(wù)置換方案。古斯曼當(dāng)日指出，在給私人債券持有人的提案中，政府已經(jīng)尋求本金和利息扣除的最佳組合，未來(lái)3年內(nèi)，阿根廷不會(huì)償還任何債務(wù)。
據(jù)英為財(cái)情網(wǎng)站信息，4月26日，阿根廷四年期國(guó)債收益率已經(jīng)超過(guò)47%，2018年以來(lái)，美元兌阿根廷比索匯率已經(jīng)從1：19.535躥升到1：66以上。
東吳證券對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家，就匯率、股票、國(guó)債、疫情、外債占比、財(cái)政赤字以及外儲(chǔ)覆蓋指標(biāo)進(jìn)行綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，阿根廷名列第一。
與周期密切相關(guān)
新興市場(chǎng)國(guó)家的違約歷史和經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。
1997年亞洲金融危機(jī)后，新興市場(chǎng)出口急跌、資本外流，隨之而來(lái)的就是1998年的俄羅斯債券違約和2001年的阿根廷債券違約。
1998年8月，在原油價(jià)格下跌和國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期財(cái)政赤字的影響下，俄羅斯政府將盧布貶值，并宣布債券違約，暫停向外國(guó)債權(quán)人支付還款。俄羅斯政府和俄羅斯中央銀行發(fā)表了一份聯(lián)合聲明，其大意為：俄羅斯盧布大幅貶值，兌美元的匯率浮動(dòng)區(qū)間將從5.3至7.1盧布兌1美元擴(kuò)大為6.0至9.5盧布兌1美元。俄羅斯以盧布為本位的債務(wù)將被重組，以避免大規(guī)模的俄羅斯銀行違約。
2001年11月，阿根廷政府宣布無(wú)力償還外債，決定實(shí)施債務(wù)重組，違約債務(wù)高達(dá)950億美元。此前一年，阿根廷外債總額達(dá)1462億美元，相當(dāng)于當(dāng)年外匯收入的4.7倍。隨后，阿政府拋出僅相當(dāng)于欠債25%-35%的面值發(fā)行新債來(lái)償還舊債的債務(wù)重組方案，每1美元面值賠償投資者約30美分。阿根廷經(jīng)濟(jì)由此陷入大蕭條，比索大幅貶值，最高時(shí)竟達(dá)75%。
20世紀(jì)70年代拉丁美洲各國(guó)普遍實(shí)施“財(cái)政赤字，負(fù)債增長(zhǎng)”。1982年8月，墨西哥政府宣布無(wú)力償還其到期的外債本息，引發(fā)了全球性的發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)。1982年底，整個(gè)拉美地區(qū)的外債余額超過(guò)3000億美元。
多國(guó)貨幣大幅貶值
受疫情影響，在3月中旬的美元流動(dòng)性恐慌中，新興市場(chǎng)國(guó)家遭受了股、債、匯三殺，新興市場(chǎng)主權(quán)債務(wù)違約概率也大幅上升，主要原因是國(guó)際資本大幅流出新興市場(chǎng)，根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，1月21日以后，已經(jīng)有近1000億美元的國(guó)際資金流出了新興市場(chǎng)投資組合，幅度和速度超過(guò)了2008年、2013年和2015年。
國(guó)際金融協(xié)會(huì)表示，全球債務(wù)負(fù)擔(dān)將在2020年急劇上升，將比2008年金融危機(jī)初期多出87萬(wàn)億美元。截至2019年底，全球債務(wù)占GDP的比重為322％，比2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)高40個(gè)百分點(diǎn)。目前，新興市場(chǎng)國(guó)家的外匯債務(wù)已經(jīng)超過(guò)5.3萬(wàn)億美元。除中國(guó)外，外匯債務(wù)占新興市場(chǎng)國(guó)家除金融部門(mén)以外債務(wù)的20%。
光大證券研究報(bào)告顯示，此輪危機(jī)中商品貨幣貶值幅度較大。從貨幣貶值幅度來(lái)看，1月14日至4月17日，本幣兌美元匯率貶值幅度較大的地區(qū)有：南非（-25.1%）、巴西（-22.6%）、墨西哥（-21.8%）、俄羅斯（-18.8%）、土耳其（-16.1%）、印尼（-11.3%），其中跌幅靠前的多是商品貨幣。
光大研報(bào)認(rèn)為，部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的局部風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)暴露。疫情沖擊了新興市場(chǎng)的基本面，但是由于新興市場(chǎng)普遍加強(qiáng)了匯率彈性和金融監(jiān)管，類(lèi)似1997年亞洲金融危機(jī)的系統(tǒng)性危機(jī)爆發(fā)的可能性較小，但是不能排除部分過(guò)度依賴(lài)于國(guó)際資本的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在國(guó)際資本退潮時(shí)遭遇較大壓力，阿根廷部分外債已經(jīng)處于違約狀態(tài)，南非的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)最近被下調(diào)，土耳其、巴西、俄羅斯、印尼等也將面臨不小壓力。
截至2020年4月9日，已經(jīng)有超過(guò)90個(gè)地區(qū)向國(guó)際貨幣基金組織申請(qǐng)了緊急貸款。G20也同意在今年暫停低收入國(guó)家償還雙邊政府貸款。
