動(dòng)力之一，是基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展及內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，認(rèn)為當(dāng)下公司股票的投資價(jià)值存在一定程度的低估，不能正確反映公司價(jià)值。

在筆者看來(lái)，上市公司回購(gòu)股份，通常情況下釋放的是公司股價(jià)被低估的信號(hào)?；刭?gòu)的最終目的，就是為了提振公司股價(jià)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

這也在一定程度上，體現(xiàn)出諸多上市公司對(duì)于公司發(fā)展充滿信心，有足夠的底氣。那么，上市公司的底氣來(lái)自哪里？

首先，是基于對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好預(yù)期。雖然疫情會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)一些影響，但這種影響是階段性的、可控的。從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然潛力足、韌性強(qiáng)、空間大，向好的趨勢(shì)不會(huì)改變。這一點(diǎn)，早已經(jīng)成為共識(shí)。

其次，是基于資本市場(chǎng)越來(lái)越好的發(fā)展環(huán)境。新證券法已經(jīng)正式實(shí)施，在顯著提高違法成本、強(qiáng)化信息披露義務(wù)、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、完善投資者保護(hù)制度等方面，進(jìn)行了一系列制度改革，為資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了有力的法治保障；監(jiān)管部門(mén)為資本市場(chǎng)的發(fā)展推出了一系列舉措，比如，“資本市場(chǎng)深改12條”，有效激發(fā)了市場(chǎng)的活力，對(duì)提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定運(yùn)行，大有裨益。

第三，基于公司發(fā)展的良好預(yù)期。面對(duì)疫情帶來(lái)的影響，政府采取了一系列舉措，積極為企業(yè)紓困；上市公司積極開(kāi)展自救，力爭(zhēng)將損失降到最小。

看一組數(shù)據(jù)：截至筆者昨日截稿，據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)發(fā)布的2019年年報(bào)的378家上市公司中，有269家凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比71.2%。而根據(jù)2020年一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，118家公司中，至少有一半以上的公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

動(dòng)力之二，是意在維護(hù)廣大投資者利益、增強(qiáng)投資者信心。

要讓投資者對(duì)上市公司認(rèn)可，回報(bào)投資者、給投資者以信心必不可少。這方面，除了公司經(jīng)營(yíng)好，用良好的業(yè)績(jī)回報(bào)投資者，還可以采取的舉措包括拿出真金白銀進(jìn)行回購(gòu)。特別是在股價(jià)低迷的時(shí)候進(jìn)行回購(gòu)，此時(shí)出手不僅價(jià)格低，還能穩(wěn)軍心，何樂(lè)而不為呢？

再者，這也是保護(hù)投資者合法權(quán)益的一個(gè)體現(xiàn)。我們一直在說(shuō)，要維護(hù)投資者特別是廣大中小投資者的合法權(quán)益。對(duì)上市公司而言，維護(hù)投資者的合法權(quán)益，一個(gè)重要的體現(xiàn)就是做好投資者的回報(bào)。用真金白銀進(jìn)行回購(gòu)，有利于股價(jià)的穩(wěn)定，有利于實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)定資本市場(chǎng)財(cái)產(chǎn)性收入預(yù)期”，這是對(duì)投資者回報(bào)最好的詮釋。

動(dòng)力之三，是意在進(jìn)一步完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，調(diào)動(dòng)公司核心員工的積極性。

通過(guò)觀察，我們不難發(fā)現(xiàn)，在發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃的上市公司中，多數(shù)都有提及“股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃”。在筆者看來(lái)，對(duì)上市公司而言，擁有核心技術(shù)人員是一筆寶貴的財(cái)富。上市公司將回購(gòu)的股份用于股權(quán)激勵(lì)，有助于吸引、留住優(yōu)秀人才，調(diào)動(dòng)員工的積極性，為公司的發(fā)展添柴加火，助力公司實(shí)現(xiàn)更好地發(fā)展。同時(shí)，有助于將股東的利益、公司的利益和核心團(tuán)隊(duì)的利益結(jié)合在一起。

在看到上市公司回購(gòu)動(dòng)力十足的同時(shí)，也不能忽視可能存在的問(wèn)題，比如，是否會(huì)有個(gè)別的上市公司進(jìn)行“忽悠式回購(gòu)”。畢竟，從以往的情況來(lái)看，這種情形是存在的。對(duì)于這種行為，一定要采取嚴(yán)厲的措施，比如，將不兌現(xiàn)回購(gòu)方案的主體列入失信黑名單，讓他們?yōu)樽约旱牟徽\(chéng)信行為付出代價(jià)。